2025年5月12日钢铁产业链价格分析：需求疲软与成本支撑博弈

一、建筑钢材：需求疲软叠加库存压力，价格持续下行

5月12日，上海地区HPB300高线Φ6规格报价为3520元/吨，较月初下跌2.3%。全国螺纹钢现货均价为3183元/吨，环比上周下跌1.2%，华南地区跌幅领跑全国。需求端，本周螺纹钢表观消费量环比回落77.81万吨至213.9万吨，同比减少47.99万吨，反映出基建与房地产项目开工不足的困境。供应端，全国螺纹钢产量环比下降9.85万吨至223.53万吨，钢厂库存同比增加34.35万吨，社会库存同比减少195.28万吨，但去库速度放缓。

成本端，铁矿石价格持续下行。本周力拓、BHP、FMG三大矿山发运量环比减少180万吨，而VALE发运量增加69.5万吨，全球铁矿石供应增量潜力高于需求弹性。焦炭方面，日照准一级冶金焦现货价格下跌30元/吨，焦煤供应端持续增加，进口蒙煤价格跌10-15元/吨，成本支撑进一步弱化。

二、铁矿石：供应宽松叠加需求疲软，价格重心下移

5月12日，青岛港PB粉（61.5%）报价为778元/吨，较月初下跌3.2%。供应端，全球四大矿山发运量环比减少，但非主流矿山增产显著，巴西VALE发运量创年内新高。需求端，247家钢厂高炉产能利用率维持在88.5%的高位，铁水日均产量达245.64万吨，但终端需求不足导致钢厂补库意愿低迷。库存端，港口库存连续12周累库，总库存达1.48亿吨，同比高出2000万吨。

三、废钢：电炉钢厂利润承压，价格加速下行

本周全国废钢价格指数下跌9.2元/吨至2206.6元/吨，华南地区领跌。需求端，电炉钢厂利润倒挂，开工率环比下降1.2%至62.3%，日均废钢消耗量减少0.86万吨。供应端，加工企业开工率回升，但市场资源流通量增加，钢厂到货量环比减少0.86万吨，供需矛盾加剧。

四、后市展望：政策托底与成本博弈，钢价或维持区间震荡

短期来看，需求端房地产与基建项目开工不足，叠加海外反倾销调查影响出口，钢价上行空间有限。成本端，铁矿石与焦煤供应宽松，价格重心下移，钢厂利润修复空间有限。政策端，国家发改委提出“超长期特别国债”与“大规模设备更新”政策，或对三季度需求形成支撑。