2025年5月12日纸浆及包装材料价格分析：纸浆价格触底反弹，瓦楞纸需求疲软

一、纸浆：供应扰动叠加成本支撑，价格触底反弹

5月12日，针叶浆银星报价6350元/吨，较月初上涨2.3%；阔叶浆金鱼报价5550元/吨，较月初上涨1.8%。

供应端：加拿大Canfor旗下浆厂计划检修，智利Arauco MAPA项目减产30%，全球漂针浆发货量环比下降8%。

需求端：4月中国机制纸及纸板产量同比增长3%，其中双胶纸、铜版纸开工率分别升至75%和70%，生活用纸需求增长5%。

库存端：欧洲港口纸浆库存降至120万吨，同比减少15%；国内青岛港、常熟港纸浆库存合计170万吨，较月初减少5万吨。

二、瓦楞纸：需求疲软叠加库存高企，价格承压下行

5月12日，高强瓦楞纸（120g）主流报价2950元/吨，较月初下跌2.0%。

供应端：行业开工率维持在65%，但新增产能释放导致产量同比增长8%，库存天数增至22天。

需求端：4月快递业务量同比增长12%，但家电、食品饮料包装需求下滑10%，中小纸厂订单不足。

成本端：国废黄板纸价格跌至1450元/吨，同比下跌8%，但瓦楞纸企业单吨利润压缩至50元，部分小厂停机减产。

三、白板纸：价格止跌企稳，行业集中度提升

5月12日，A级灰底白板纸主流报价3800元/吨，较月初持平。

供应端：行业CR5提升至65%，玖龙纸业、山鹰国际等龙头维持70%高开工率，中小纸厂产能退出加速。

需求端：食品、烟酒包装需求稳定，出口订单同比增长5%，但电子、日化包装需求疲软。

库存端：工厂库存降至15天，社会库存同比减少10%，供需格局改善。

四、后市展望：纸浆价格或延续反弹，包装纸行业分化加剧

纸浆：供应端扰动持续，需求端文化纸旺季支撑，价格或升至6500-6800元/吨。

瓦楞纸：需求疲软叠加库存压力，价格或跌破2900元/吨，关注龙头企业停机保价策略。

白板纸：行业集中度提升，价格或维持3800-4000元/吨区间，龙头企业议价权增强。