2025年5月12日农产品及油脂油料价格分析：大豆供应宽松，玉米需求疲软，油脂价格分化

一、大豆：南美丰产与进口冲击，价格承压下行

5月12日，连盘豆一主力合约收盘价为4,580元/吨，较月初下跌2.3%；美豆CNF报价为495美元/吨，较月初下跌1.8%。

供应端：巴西大豆产量达1.62亿吨，阿根廷产量增至5,100万吨，4月中国进口大豆860万吨，同比增12%，港口库存升至750万吨。

需求端：4月中国大豆压榨量为780万吨，同比下降5%，豆粕库存增至65万吨，生猪养殖亏损导致饲料企业采购意愿低迷。

政策端：农业农村部启动国产大豆收储，但收储价格低于市场价，对价格支撑有限。

二、玉米：需求低迷与替代品竞争，价格偏弱运行

5月12日，连盘玉米主力合约收盘价为2,420元/吨，较月初下跌1.6%；锦州港玉米平舱价为2,410元/吨，较月初下跌1.2%。

供应端：基层余粮仅剩10%，但定向稻谷拍卖重启（底价1,600元/吨），进口玉米拍卖持续，市场供应宽松。

需求端：深加工企业库存升至45天，开工率降至60%；饲料企业采购小麦、高粱替代比例提升至30%，生猪存栏量同比下降8%。

成本端：东北地租同比下降15%，但化肥、农药成本上涨，种植收益仍处低位。

三、油脂：棕榈油增产与豆棕价差支撑，价格分化

棕榈油：5月12日，马来西亚BMD毛棕榈油期货结算价为4,050林吉特/吨，较月初上涨1.5%；国内24度棕榈油报价8,200元/吨，较月初上涨2.0%。供应端，4月马来西亚棕榈油产量增至162万吨，环比增7%，但出口增至135万吨，库存降至175万吨。需求端，印度4月棕榈油进口量增至85万吨，中国豆棕价差扩大至1,200元/吨，刺激棕榈油替代消费。

豆油：5月12日，一级豆油报价7,950元/吨，较月初下跌0.6%。供应端，4月中国大豆压榨量同比下降5%，豆油库存降至85万吨；需求端，餐饮消费疲软，小包装油需求同比下降10%。

四、后市展望：大豆或延续弱势，玉米需求低迷，油脂价格分化

大豆：南美丰产与进口冲击持续，价格或跌破4,500元/吨，关注美豆种植天气与政策调控。

玉米：需求低迷与替代品竞争加剧，价格或下探2,400元/吨，关注定向稻谷拍卖节奏与新作种植面积。

油脂：棕榈油增产周期下价格或高位震荡（7,800-8,500元/吨），豆油受需求拖累或偏弱运行，关注厄尔尼诺对东南亚产量的潜在影响。