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国家主席习近平同普京总统签署《中华人民共和国和俄罗斯联邦在纪念中国人民抗日战争、苏联伟大卫国战争胜利和联合国成立80周年之际关于进一步深化中俄新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明》。中钢协数据显示，2025年4月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2202万吨，平均日产220.2万吨，日产环比下降1.2%；钢材库存量1529万吨，环比上一旬减少142万吨，下降8.5%。本周，五大钢材品种供应874.17万吨，周环比降9.52万吨，降幅为1.1%；总库存1476.07万吨，周环比增28.97万吨，增幅为2.0%；五大品种周度表观消费量为846.37万吨，环比降12.7%。全国91家高炉钢厂，4月底螺纹钢平均含税成本为3077元/吨，环比下跌14元/吨，盈利26元/吨，减少25元/吨；热卷含税成本3175元/吨，环比减少17元/吨，盈利71元/吨，减少62元/吨。详情>>商务部再次回应中美经贸高层会谈表示，美方想要通过谈判解决问题，就要在纠正错误做法、取消单边加征关税等问题上做好准备，拿出行动。中方不会牺牲原则立场寻求达成任何协议。当地时间5月8日，英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，英国政府同意在进口美国食品和农业产品方面作出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税。美国将对英国制造的汽车关税降至10%，对钢材和铝材的关税降至零。当地时间5月8日，欧盟委员会发布消息称，将向世贸组织投诉美国关税，并计划对950亿欧元的美国进口产品采取潜在反制措施，以应对美国关税。欧盟称将继续优先与美国寻求互利且平衡的解决方案。5月8日，英国央行宣布，下调基准利率25个基点至4.25%，符合预期。美国上周初请失业金人数为22.8万人，预期23万人，前值24.1万人。5月8日，全国主港铁矿石成交112.50万吨，环比增11.3%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.26万吨，环比减20.6%。国内48家中厚板钢厂，5月中厚板计划总产量为819.6万吨，环比增加8.53万吨，环比增幅为1.05%。日均计划产量为26.44万吨，环比减少0.6万吨，环比降幅为2.21%。本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存87.09万吨，周环比增加0.83万吨。调研周期内，下游调坯企业对坯需求减弱，多消耗厂内钢坯库存为主。本周，唐山87条型钢生产线实际开工产线为25条，整体开工率42.37%，较上周减少8.47%。型材产能利用率为47.82%，较上周相比减少7.56%。本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.9%，环比增0.2%。原煤日均产量202.1万吨，环比增0.4万吨，原煤库存579.9万吨，环比增21.8万吨。本周，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利1元/吨；山西准一级焦平均盈利21元/吨，山东准一级焦平均盈利55元/吨，内蒙二级焦平均亏损48元/吨。5月8日，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2759万吨，环比上期减91.43万吨。5月8日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3340元/吨，日环比减少1元/吨，平均利润亏损96元/吨，谷电利润为9元/吨。方大特钢于5月9日开始对高炉进行检修，同时分别对高线、优特钢线进行检修，预计影响建材产量约4000吨/天，计划15天。本月弹簧扁钢订单增量，全月影响建材产量约8.8万吨。2025年4月钢厂新品研发成果显著，在高端化，低碳化等方面持续发力。Mysteel收集整理4月钢厂新品研发情况。详情>>2025年，宝钢股份预算安排固定资产投资资金239.1亿元，主要用于宝山基地无取向硅钢产品结构优化（三步）、超高等级取向硅钢绿色制造示范项目、青山基地硅钢规划系列项目、东山基地零碳薄钢板工厂建设、梅山基地打造第一热轧建设等。当地时间5月7日，蒂森克虏伯钢铁公司与德国金属工业工会就即将进行的公司重组达成原则性协议，预计双方将通过进一步洽谈在今夏达成集体谈判协议。据乘联分会初步统计，4月全国乘用车市场零售179.1万辆，同比增长17%。其中，新能源车市场零售92.2万辆，同比增长37%。另外，4月中国汽车经销商库存预警指数为59.8%，环比上升5.2个百分点。5月8日晚间，中国船舶、中国重工同时公告，上交所已受理中国船舶发行股份购买资产的申请。
2025年05月12日
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一、集装箱运输：供需矛盾缓解，运价高位回落5月12日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）综合指数为2,850点，较月初下跌4.2%；欧洲航线运价为3,800美元/TEU，较月初下跌5.1%；美西航线运价为4,500美元/FEU，较月初下跌3.8%。供应端：全球集装箱船队运力达2,700万TEU，同比增长6%，闲置运力降至1.5%，但红海危机缓解后船舶周转率提升。需求端：4月中国出口金额同比增长6%，但欧美补库需求放缓，订单前置效应消退，美国零售商库存销售比升至1.35。港口拥堵：新加坡港集装箱船舶平均锚泊时间降至3天，上海港、鹿特丹港作业效率恢复，运力供给宽松。二、干散货运输：铁矿石与煤炭需求分化，运价涨跌互现BDI指数：5月12日，波罗的海干散货运价指数（BDI）为1,820点，较月初上涨1.2%。海岬型船：日租金为25,000美元，较月初上涨3.0%。需求端，澳大利亚、巴西铁矿石发货量同比增8%，中国4月铁矿石进口量达1.02亿吨，但港口库存升至1.48亿吨。巴拿马型船：日租金为18,000美元，较月初下跌2.2%。需求端，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）跌至950点，印尼煤炭出口量同比下降5%，电厂库存高企压制采购需求。三、公路货运：需求低迷与运力过剩，运价持续探底5月12日，中国公路物流运价指数为985点，较月初下跌0.8%；整车运输均价为0.32元/吨公里，较月初下跌1.2%。需求端：4月中国制造业PMI为49.8%，连续两月位于荣枯线下，工业品出厂价格（PPI）同比下降2.5%，企业生产与补库意愿低迷。供应端：全国重卡保有量达850万辆，同比增长7%，但单车日均行驶里程降至320公里，个体司机空驶率升至40%。政策端：高速公路差异化收费试点扩大，但“公转铁”“公转水”政策持续推进，公路货运市场份额被挤压。四、后市展望：集运运价或延续回落，干散货市场分化，公路货运承压集运：供需矛盾缓解叠加欧美需求放缓，运价或跌破2,700点，关注红海危机反复与长协谈判。干散货：铁矿石需求支撑海岬型船运价，煤炭需求疲软拖累巴拿马型船运价，BDI指数或维持1,700-1,900点区间。公路货运：需求低迷与运力过剩矛盾突出，运价或跌破0.30元/吨公里，关注新能源货车推广与行业整合。
2025年05月12日
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一、大豆：南美丰产与进口冲击，价格承压下行5月12日，连盘豆一主力合约收盘价为4,580元/吨，较月初下跌2.3%；美豆CNF报价为495美元/吨，较月初下跌1.8%。供应端：巴西大豆产量达1.62亿吨，阿根廷产量增至5,100万吨，4月中国进口大豆860万吨，同比增12%，港口库存升至750万吨。需求端：4月中国大豆压榨量为780万吨，同比下降5%，豆粕库存增至65万吨，生猪养殖亏损导致饲料企业采购意愿低迷。政策端：农业农村部启动国产大豆收储，但收储价格低于市场价，对价格支撑有限。二、玉米：需求低迷与替代品竞争，价格偏弱运行5月12日，连盘玉米主力合约收盘价为2,420元/吨，较月初下跌1.6%；锦州港玉米平舱价为2,410元/吨，较月初下跌1.2%。供应端：基层余粮仅剩10%，但定向稻谷拍卖重启（底价1,600元/吨），进口玉米拍卖持续，市场供应宽松。需求端：深加工企业库存升至45天，开工率降至60%；饲料企业采购小麦、高粱替代比例提升至30%，生猪存栏量同比下降8%。成本端：东北地租同比下降15%，但化肥、农药成本上涨，种植收益仍处低位。三、油脂：棕榈油增产与豆棕价差支撑，价格分化棕榈油：5月12日，马来西亚BMD毛棕榈油期货结算价为4,050林吉特/吨，较月初上涨1.5%；国内24度棕榈油报价8,200元/吨，较月初上涨2.0%。供应端，4月马来西亚棕榈油产量增至162万吨，环比增7%，但出口增至135万吨，库存降至175万吨。需求端，印度4月棕榈油进口量增至85万吨，中国豆棕价差扩大至1,200元/吨，刺激棕榈油替代消费。豆油：5月12日，一级豆油报价7,950元/吨，较月初下跌0.6%。供应端，4月中国大豆压榨量同比下降5%，豆油库存降至85万吨；需求端，餐饮消费疲软，小包装油需求同比下降10%。四、后市展望：大豆或延续弱势，玉米需求低迷，油脂价格分化大豆：南美丰产与进口冲击持续，价格或跌破4,500元/吨，关注美豆种植天气与政策调控。玉米：需求低迷与替代品竞争加剧，价格或下探2,400元/吨，关注定向稻谷拍卖节奏与新作种植面积。油脂：棕榈油增产周期下价格或高位震荡（7,800-8,500元/吨），豆油受需求拖累或偏弱运行，关注厄尔尼诺对东南亚产量的潜在影响。
2025年05月12日
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一、铜：矿端紧缺与需求韧性博弈，价格高位震荡5月12日，LME铜现货结算价为10,120美元/吨，较月初下跌1.2%；沪铜主力合约收盘价为81,500元/吨，较月初下跌0.8%。供应端：全球铜精矿TC费用降至3.5美元/吨，创历史新低，Codelco、First Quantum等矿企减产，中国4月铜精矿进口量同比下降8%。需求端：4月中国电网投资完成额同比增长12%，空调、冰箱等家电产量同比增长5%-8%，新能源汽车用铜量提升15%。库存端：LME铜库存降至10.2万吨，同比减少35%；上期所铜库存增至30万吨，因进口窗口关闭导致保税区库存向国内转移。二、黄金：避险需求回落，价格承压回调5月12日，COMEX黄金期货结算价为2,315美元/盎司，较月初下跌3.4%；沪金主力合约收盘价为545元/克，较月初下跌2.9%。宏观因素：美国4月CPI同比上涨3.2%，核心CPI稳定在3.6%，美联储降息预期推迟至四季度，美元指数升至105上方，压制金价。需求端：中国央行4月黄金储备持平，印度实物金需求因金价高企下降15%，全球黄金ETF持仓量连续三周净流出。地缘因素：中东局势缓和，俄乌冲突长期化，市场避险情绪降温，资金回流股市与商品。三、铝：供应过剩压力凸显，利润持续收窄5月12日，LME铝现货结算价为2,540美元/吨，较月初下跌2.1%；沪铝主力合约收盘价为20,350元/吨，较月初下跌1.8%。供应端：中国电解铝运行产能增至4,320万吨，云南复产进度超预期，氧化铝价格涨至3,900元/吨，电解铝行业平均利润压缩至1,200元/吨。需求端：4月中国铝型材、铝板带箔开工率分别降至58%和65%，建筑铝型材订单同比下降20%，汽车用铝需求增长8%但难以抵消建筑拖累。库存端：LME铝库存增至55万吨，同比高出20万吨；国内社会库存增至85万吨，为近三年同期高位。四、后市展望：铜价受矿端支撑，黄金或维持区间震荡，铝价承压铜：矿端紧缺与需求韧性持续博弈，价格或维持9,800-10,500美元/吨区间，关注中国政策刺激与美联储降息路径。黄金：避险需求回落叠加美元走强，价格或回调至2,250-2,350美元/盎司，关注美国大选与地缘冲突反复。铝：供应过剩压力持续，价格或跌破20,000元/吨，行业或加速落后产能出清，关注云南水电供应稳定性。
2025年05月12日
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一、半导体材料：需求分化，高端产品价格坚挺硅片：5月12日，12英寸轻掺抛光片报价95美元/片，较月初持平；8英寸硅片报价35美元/片，较月初下跌1.4%。需求端，AI芯片与HPC需求增长推动12英寸硅片出货，但消费电子需求疲软拖累8英寸硅片价格。光刻胶：ArF光刻胶价格维持在2000元/升，i线光刻胶价格跌至800元/升。供应端，日本信越化学、东京应化占据高端市场80%份额，国内南大光电、晶瑞电材加速国产替代。电子特气：氖气价格跌至800元/立方米，同比下跌40%；三氟化氮价格稳定在18万元/吨。需求端，半导体制造企业库存高企，采购意愿低迷。二、锂电材料：产能过剩加剧，价格持续探底碳酸锂：电池级碳酸锂现货价跌至9.8万元/吨，较月初下跌5.8%；工业级碳酸锂跌至9.3万元/吨，较月初下跌6.3%。供应端，全球锂矿产量同比增长25%，盐湖提锂成本降至4万元/吨，但需求端动力电池装机量同比下降10%。六氟磷酸锂：价格跌至6.5万元/吨，较月初下跌7.1%。供应端，天赐材料、多氟多产能释放，行业开工率降至50%，库存增至1.2万吨。负极材料：人造石墨（中端）价格跌至2.8万元/吨，较月初下跌3.4%。需求端，储能电池需求增速放缓至40%，企业竞争加剧。三、光伏银浆：需求增长，但利润受银价挤压5月12日，正面银浆（高温）报价6800元/千克，较月初持平；背面银浆报价4200元/千克，较月初下跌1.2%。需求端：4月中国光伏新增装机18GW，同比增长15%，N型组件渗透率提升至70%，带动银浆用量增长20%。成本端：白银价格涨至7500元/千克，同比上涨15%，银浆企业加工费压缩至500元/千克，利润空间收窄。供应端：帝科股份、聚和材料市占率合计超60%，但苏州固锝、匡宇科技等二线企业加速扩产。四、后市展望：半导体材料国产替代加速，锂电材料或加速出清半导体材料：AI与国产替代驱动高端产品需求，价格或维持分化，关注国产ArF光刻胶、大硅片认证进展。锂电材料：产能过剩矛盾突出，价格或跌破9万元/吨成本线，行业或加速洗牌，关注龙头企业一体化布局。光伏银浆：需求增长但利润受银价挤压，价格或维持6500-7000元/千克区间，关注银包铜、铜电镀等降本技术突破。
2025年05月12日
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一、纸浆：供应扰动叠加成本支撑，价格触底反弹5月12日，针叶浆银星报价6350元/吨，较月初上涨2.3%；阔叶浆金鱼报价5550元/吨，较月初上涨1.8%。供应端：加拿大Canfor旗下浆厂计划检修，智利Arauco MAPA项目减产30%，全球漂针浆发货量环比下降8%。需求端：4月中国机制纸及纸板产量同比增长3%，其中双胶纸、铜版纸开工率分别升至75%和70%，生活用纸需求增长5%。库存端：欧洲港口纸浆库存降至120万吨，同比减少15%；国内青岛港、常熟港纸浆库存合计170万吨，较月初减少5万吨。二、瓦楞纸：需求疲软叠加库存高企，价格承压下行5月12日，高强瓦楞纸（120g）主流报价2950元/吨，较月初下跌2.0%。供应端：行业开工率维持在65%，但新增产能释放导致产量同比增长8%，库存天数增至22天。需求端：4月快递业务量同比增长12%，但家电、食品饮料包装需求下滑10%，中小纸厂订单不足。成本端：国废黄板纸价格跌至1450元/吨，同比下跌8%，但瓦楞纸企业单吨利润压缩至50元，部分小厂停机减产。三、白板纸：价格止跌企稳，行业集中度提升5月12日，A级灰底白板纸主流报价3800元/吨，较月初持平。供应端：行业CR5提升至65%，玖龙纸业、山鹰国际等龙头维持70%高开工率，中小纸厂产能退出加速。需求端：食品、烟酒包装需求稳定，出口订单同比增长5%，但电子、日化包装需求疲软。库存端：工厂库存降至15天，社会库存同比减少10%，供需格局改善。四、后市展望：纸浆价格或延续反弹，包装纸行业分化加剧纸浆：供应端扰动持续，需求端文化纸旺季支撑，价格或升至6500-6800元/吨。瓦楞纸：需求疲软叠加库存压力，价格或跌破2900元/吨，关注龙头企业停机保价策略。白板纸：行业集中度提升，价格或维持3800-4000元/吨区间，龙头企业议价权增强。
2025年05月12日
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一、天然橡胶：供应偏紧叠加需求改善，价格高位运行5月12日，上海地区国产全乳胶现货价为14300元/吨，较月初上涨2.1%；泰国RSS3烟片胶报价16800元/吨，较月初上涨1.8%。供应端：泰国南部持续降雨导致割胶受阻，原料胶水收购价涨至68泰铢/公斤，同比上涨15%；云南产区受白粉病影响开割延迟，原料供应同比减少20%。需求端：4月中国重卡销量同比增长8%，轮胎企业开工率回升至68%（全钢胎）和72%（半钢胎），出口订单同比增长12%。库存端：青岛保税区天然橡胶库存降至18万吨，同比减少35%；上期所RU仓单库存为21万吨，为近五年低位。二、PTA-涤纶产业链：成本支撑与需求疲软博弈，价格区间震荡PTA：5月12日现货价为5820元/吨，较月初下跌0.5%。成本端，PX-NAP价差收窄至320美元/吨，PX负荷维持在82%，但PTA加工费压缩至350元/吨，部分装置计划检修。需求端，聚酯开工率升至89%，但终端织造订单天数降至12天，江浙加弹机、织机开工率分别降至80%和75%。涤纶长丝：POY（150D/48F）报价7350元/吨，较月初下跌1.2%；FDY（150D/96F）报价7850元/吨，较月初下跌1.0%。库存端，POY工厂库存升至28天，FDY库存升至25天，行业促销力度加大但效果有限。三、氨纶：供需矛盾深化，价格加速探底5月12日，20D氨纶主流报价26000元/吨，较月初下跌3.7%；40D氨纶报价22000元/吨，较月初下跌4.3%。供应端：行业开工率维持在75%，但华峰化学、晓星氨纶等新增产能释放，产量同比增长18%。需求端：圆机、经编企业开机率仅55%，包纱行业需求下滑20%，氨纶库存天数增至50天，同比高出30天。成本端：纯MDI价格跌至17500元/吨，PTMEG价格跌至13500元/吨，但氨纶企业单吨亏损扩大至3000元，行业面临洗牌压力。四、后市展望：橡胶需求支撑延续，化纤产业链或延续弱势天然橡胶：供应端受天气与病虫害扰动，需求端汽车与轮胎行业旺季支撑，价格或维持14000-15000元/吨区间震荡。PTA-涤纶：成本端PX供应宽松，需求端终端订单不足，聚酯工厂库存压力或导致减产，价格或延续弱势。氨纶：行业产能过剩矛盾突出，价格或跌破20000元/吨历史低位，关注龙头企业产能出清节奏。
2025年05月12日
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一、水泥：需求疲软叠加产能过剩，价格持续回落5月12日，全国P.O 42.5散装水泥均价为335元/吨，较月初下跌2.9%。需求端，4月水泥产量同比下降8.6%至1.5亿吨，基建投资增速放缓导致重点工程需求不足，房地产新开工面积同比下降25%。供应端，全国水泥熟料产能利用率降至65%，错峰生产执行力度不足，库存升至70%的高位。区域价差方面，华东地区水泥价格跌至350元/吨，而东北地区因需求低迷，价格维持在300元/吨。二、玻璃：供需矛盾加剧，库存压力凸显5月12日，全国5mm浮法白玻均价为1650元/吨，较月初下跌3.5%。供应端，行业在产产能维持在17.2万吨/日，但冷修产线仅2条，产能去化缓慢。需求端，房地产竣工面积同比下降18%，深加工企业订单天数降至14天，汽车玻璃需求增长10%但难以抵消建筑玻璃下滑。库存端，重点监测企业库存增至6500万重箱，同比高出30%。三、锂矿：供应过剩加剧，价格加速下行5月12日，电池级碳酸锂现货价为9.8万元/吨，较月初下跌5.8%；工业级碳酸锂现货价为9.3万元/吨，较月初下跌6.3%。供应端，全球锂矿产量同比增长25%，其中澳大利亚Greenbushes矿山产量提升15%，智利SQM产量增加30%。需求端，4月中国动力电池装机量同比下降10%，储能电池需求增速放缓至40%。库存端，行业库存增至8万吨，同比高出50%。四、光伏玻璃：需求分化，价格窄幅震荡5月12日，3.2mm光伏镀膜玻璃均价为25.5元/平方米，较月初持平；2.0mm光伏镀膜玻璃均价为17.5元/平方米，较月初下跌1.4%。供应端，行业在产产能维持在10万吨/日，但新增产能释放导致供应过剩。需求端，组件企业开工率维持在60%，N型组件渗透率提升至70%，但双玻组件需求增速放缓。库存端，企业库存增至25天，同比高出10天。五、后市展望：建材需求分化，新能源材料或加速出清短期来看，水泥需求受基建拖累，价格或延续弱势；玻璃行业供需矛盾加剧，库存压力或持续至三季度；锂矿供应过剩导致价格或跌破9万元/吨，行业或加速洗牌。光伏玻璃需求分化，N型组件渗透率提升或带动高透产品价格企稳。政策端，工信部提出“建材行业碳达峰实施方案”，或推动水泥、玻璃行业产能置换与节能改造。
2025年05月12日
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一、氮肥：尿素供需矛盾突出，价格承压下行5月12日，山东地区尿素出厂价为2200元/吨，较月初下跌2.2%。供应端，日产量维持在18.5万吨，新增产能释放导致行业开工率升至83%。需求端，农业备肥进入尾声，工业需求中复合肥企业开工率降至45%，三聚氰胺开工率维持在60%。出口方面，法检政策持续收紧，4月尿素出口量仅1万吨，同比减少99%。库存端，企业库存增至85万吨，同比高出40万吨。二、磷肥：出口支撑价格，但国内需求疲软5月12日，云南地区55%粉状一铵出厂价为2950元/吨，较月初持平；64%二铵出厂价为3650元/吨，较月初上涨0.8%。供应端，一铵行业开工率降至55%，二铵开工率维持在65%。需求端，国内春耕用肥结束，但国际市场印度、巴西需求旺盛，4月中国磷酸一铵出口量达35万吨，同比增长20%。成本端，硫磺价格稳定在1050元/吨，磷矿石价格维持在1000元/吨，企业利润空间扩大。三、钾肥：进口依赖度降低，价格延续弱势5月12日，青海盐湖60%氯化钾到站价为2390元/吨，较月初下跌1.2%。供应端，国产钾肥产量同比增加10%，进口量环比下降15%至70万吨，港口库存降至300万吨。需求端，复合肥企业开工率下降，对钾肥采购意愿低迷。国际市场方面，白俄罗斯与俄罗斯钾肥出口量增加，导致全球钾肥价格承压。四、农药：高库存与需求疲软，价格持续走低5月12日，草甘膦原药主流成交价为2.45万元/吨，较月初下跌2%；草铵膦原药主流成交价为5.2万元/吨，较月初下跌3.7%。供应端，草甘膦行业开工率维持在60%，但库存增至5万吨，同比高出30%；草铵膦行业开工率降至45%，库存增至2万吨。需求端，南美、东南亚地区采购需求低迷，国内制剂企业库存高企。成本端，黄磷价格稳定在2.3万元/吨，甘氨酸价格跌至1.1万元/吨，但企业利润仍处低位。五、后市展望：农资需求季节性分化，价格或延续弱势短期来看，氮肥供需矛盾突出，价格或低位震荡；磷肥受出口支撑，价格或维持高位；钾肥进口依赖度降低，价格或延续弱势。农药市场受制于高库存与需求疲软，价格或继续走低。政策端，农业农村部提出“化肥农药减量增效”行动，或加速行业集中度提升，龙头企业有望通过规模效应与技术创新改善盈利。
2025年05月12日
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一、原油：地缘与需求博弈，价格维持区间震荡5月12日，WTI原油期货结算价为77.89美元/桶，布伦特原油期货结算价为82.15美元/桶，较月初基本持平。供应端，OPEC+维持减产政策至三季度末，但美国原油产量增至1310万桶/日的历史高位，且伊拉克、哈萨克斯坦等国补偿性减产执行率不足。需求端，美国汽油消费旺季不及预期，EIA数据显示汽油库存增加200万桶，而中国4月原油加工量同比下降1.5%至5879万吨。地缘政治方面，中东局势缓和叠加俄乌冲突长期化，市场对供应中断的担忧减弱。二、煤炭：动力煤需求转弱，炼焦煤价格承压5月12日，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价为820元/吨，较月初下跌1.8%。需求端，南方降雨增多导致水电替代效应增强，沿海八省电厂日耗降至185万吨，库存可用天数升至22天。供应端，主产区煤矿开工率维持在90%以上，大秦线运量恢复至120万吨/日，港口库存突破6000万吨。炼焦煤方面，山西低硫主焦煤报价跌至1850元/吨，较月初下跌3.1%，钢厂与焦化厂采购意愿低迷，独立焦企开工率降至72%，焦煤库存可用天数增至14天。三、甲醇：成本支撑叠加需求改善，价格触底反弹5月12日，江苏太仓甲醇现货价为2470元/吨，较月初上涨2.9%。成本端，西北煤制甲醇成本维持在2200元/吨，利润修复至270元/吨，天然气制甲醇成本稳定在2350元/吨。供应端，宁夏宝丰新增60万吨/年装置投产，但进口量环比下降18%至82万吨，港口库存降至75万吨。需求端，MTO装置开工率回升至82%，甲醛、MTBE等传统下游开工率分别提升至55%和60%，总需求同比增长9%。四、尿素：出口政策收紧，国内供需矛盾加剧5月12日，山东地区小颗粒尿素出厂价为2200元/吨，较月初下跌2.2%。供应端，日产量维持在18.5万吨的高位，新增产能释放导致行业开工率升至83%。需求端，农业备肥进入尾声，复合肥企业开工率降至45%，工业需求中三聚氰胺开工率维持在60%。出口方面，法检政策持续收紧，4月尿素出口量仅1万吨，同比减少99%。库存端，企业库存增至85万吨，同比高出40万吨。五、聚氯乙烯（PVC）：需求疲软叠加库存高企，价格承压下行5月12日，华东地区电石法PVC现货价为5530元/吨，较月初下跌1.8%。成本端，电石价格稳定在2750元/吨，外购电石法PVC成本为5700元/吨，行业亏损扩大至170元/吨。供应端，行业开工率维持在78%，但新增产能释放导致产量同比增加8%。需求端，下游管材、型材企业开工率仅50%，出口市场受印度反倾销调查影响，4月出口量环比下降15%至18万吨。库存端，社会库存增至60万吨，同比高出25万吨。六、后市展望：能源价格分化，化工品或延续成本驱动逻辑短期来看，原油供需博弈加剧，价格或维持75-85美元/桶区间震荡；煤炭需求转弱，价格或延续弱势。化工品中，甲醇受成本支撑与需求改善影响，价格或延续反弹；尿素供需矛盾突出，价格或低位震荡；PVC需求疲软叠加库存高企，价格或继续承压。政策端，国家发改委提出“能耗双控”向“碳排放双控”转型，或加速煤化工行业落后产能出清。
2025年05月12日
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