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2025年5月13日，有色金属及建筑保温材料市场受宏观政策及供给端约束影响，价格呈现分化走势。铜：供给收缩预期强化，价格反弹受限今日沪铜主力合约报78500元/吨，较月初上涨2.3%，但涨幅明显弱于铝、锌等品种。供给端，铜精矿TC价格延续下行至-40美元/吨，部分冶炼厂亏损减产，但进口铜元素受限尚未体现在现实数据中；需求端，国内电解铜社会库存12.64万吨，较月初下降0.63万吨，但终端消费（如电力、家电）增速放缓，需求端不确定性增加。铝：氧化铝短缺支撑价格，出口退税取消冲击需求沪铝主力合约报20800元/吨，周环比上涨1.2%。供给端，国内电解铝复产进度缓慢，氧化铝供需连续三周短缺，库存环比大幅去化，推动氧化铝期价上涨；需求端，光伏行业用铝需求边际下滑（1-3月光伏组件产量同比增2.1%，但430抢装结束后需求回落），叠加铝材出口退税取消导致出口压力增大，短期铝价或面临回调风险。保温材料：成本推动价格上涨聚氨酯保温板：受原料MDI价格上涨影响，华东地区聚氨酯黑白料组合料报价涨至1.32万元/吨，周环比+300元/吨。岩棉板：因环保限产导致产能下降，河北地区岩棉板价格报850元/立方米，较月初上涨50元/立方米。后市展望短期来看，铜、铝价格受宏观情绪回暖及供给端约束支撑，但需求端疲软或限制涨幅。保温材料市场因成本推动及环保政策趋严，价格易涨难跌。需关注美国4月CPI数据及特朗普中东之行对风险偏好的影响。
2025年05月13日
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2025年5月13日，国内钢材市场呈现“宏观预期回暖、终端需求分化”的格局。受中美联合声明发布及关税政策缓和影响，黑色系商品整体反弹，但终端需求跟进不足，市场情绪仍显谨慎。螺纹钢：成本支撑与需求博弈，短期偏强震荡今日螺纹钢现货价格延续窄幅波动，全国均价环比微跌10-20元/吨。据Mysteel数据，5月12日全国螺纹钢库存总量为778万吨，周环比减少44.6万吨，表观消费量回升至315万吨，但同比仍低于2024年同期水平。供给端，华东电炉钢厂利润持续承压，部分企业生产时长压缩至11-13小时，产量增量有限；需求端，基建项目实物量景气度前高后低，部分区域水泥直供量环比下降3.14%，混凝土发运量减少5.23%，显示终端采购持续性不足。政策层面，中美关税税率超预期下调（中国对美商品关税从125%降至10%，美国对中国商品关税从145%降至30%），叠加央行降息预期升温，市场对远期需求预期有所改善，但短期仍需警惕库存去化放缓风险。中厚板：需求疲软，价格承压中厚板市场延续弱势，全国均价报3562元/吨，周环比下跌8元/吨。供应端，钢厂开工率维持高位，但下游需求以制造业补库为主，船舶、机械行业订单增量有限，导致库存累积。以唐山地区为例，5月12日5#槽钢Q235B价格报3400元/吨，较月初持平，但市场成交清淡，部分贸易商暗降出货。废钢：供需双弱，价格底部企稳工地废钢价格止跌企稳，兰州地区钢筋切粒（直径≥10mm）市场价报2180元/吨，周环比持平。供应端，废钢回收量受雨季影响有所下降；需求端，长流程钢厂铁水成本优势减弱，短流程电炉厂开工率回升，废钢需求边际改善。后市展望短期来看，钢材市场受政策驱动偏强震荡，但终端需求疲软仍是制约价格的核心矛盾。需重点关注基建资金到位率（当前为58.95%，周环比+0.15%）、钢材表需恢复速度及中美关税政策落地细节。若5月下旬需求仍无明显改善，螺纹钢价格或重回3400-3500元/吨区间震荡。
2025年05月13日
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一、建筑钢材：需求疲软叠加库存压力，价格持续下行5月12日，上海地区HPB300高线Φ6规格报价为3520元/吨，较月初下跌2.3%。全国螺纹钢现货均价为3183元/吨，环比上周下跌1.2%，华南地区跌幅领跑全国。需求端，本周螺纹钢表观消费量环比回落77.81万吨至213.9万吨，同比减少47.99万吨，反映出基建与房地产项目开工不足的困境。供应端，全国螺纹钢产量环比下降9.85万吨至223.53万吨，钢厂库存同比增加34.35万吨，社会库存同比减少195.28万吨，但去库速度放缓。成本端，铁矿石价格持续下行。本周力拓、BHP、FMG三大矿山发运量环比减少180万吨，而VALE发运量增加69.5万吨，全球铁矿石供应增量潜力高于需求弹性。焦炭方面，日照准一级冶金焦现货价格下跌30元/吨，焦煤供应端持续增加，进口蒙煤价格跌10-15元/吨，成本支撑进一步弱化。二、铁矿石：供应宽松叠加需求疲软，价格重心下移5月12日，青岛港PB粉（61.5%）报价为778元/吨，较月初下跌3.2%。供应端，全球四大矿山发运量环比减少，但非主流矿山增产显著，巴西VALE发运量创年内新高。需求端，247家钢厂高炉产能利用率维持在88.5%的高位，铁水日均产量达245.64万吨，但终端需求不足导致钢厂补库意愿低迷。库存端，港口库存连续12周累库，总库存达1.48亿吨，同比高出2000万吨。三、废钢：电炉钢厂利润承压，价格加速下行本周全国废钢价格指数下跌9.2元/吨至2206.6元/吨，华南地区领跌。需求端，电炉钢厂利润倒挂，开工率环比下降1.2%至62.3%，日均废钢消耗量减少0.86万吨。供应端，加工企业开工率回升，但市场资源流通量增加，钢厂到货量环比减少0.86万吨，供需矛盾加剧。四、后市展望：政策托底与成本博弈，钢价或维持区间震荡短期来看，需求端房地产与基建项目开工不足，叠加海外反倾销调查影响出口，钢价上行空间有限。成本端，铁矿石与焦煤供应宽松，价格重心下移，钢厂利润修复空间有限。政策端，国家发改委提出“超长期特别国债”与“大规模设备更新”政策，或对三季度需求形成支撑。
2025年05月12日
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规模以上工业增加值同比增长6.5%，增速比去年四季度加快0.8个百分点；装备制造业发展良好，特别是电子、汽车、电气机械器材等行业拉动作用突出；工业对宏观经济增长的贡献率达到36.3%，“压舱石”作用持续发挥……在中国经济版图中，工业无疑扮演着至关重要的角色。今年第一季度，中国工业在复杂多变的国际环境中展现出强劲韧性，交出这样一份亮眼“成绩单”。成绩的取得离不开工业大省的勇挑大梁。今年以来，各地区靠前发力，多地召开了“新春第一会”，在强化政策支持、推动项目落地、促进供需对接、加强助企服务等方面出台系列务实举措，重点地区拉动作用突出。从各省公布的一季度经济运行数据来看，31个省份规模以上工业增加值全部实现了正增长；浙江、福建、江苏、山东等多个工业大省的增速超过了8%；湖北、河南等工业大省规模以上工业企业的利润实现了两位数的增幅……工业大省正以前所未有的活力与决心，夯实工业基本盘、打造发展新引擎。工业引擎强劲 增长动能充沛4月9日，随着一辆全新岚图梦想家缓缓驶出位于武汉总装车间的尾线，东风汽车旗下高端智慧新能源品牌——岚图汽车正式迎来第20万辆整车下线。“整个4月份岚图汽车销量达10019辆，同比增长150%。1至4月，岚图汽车累计销量达36053辆，同比增长77%。”岚图汽车CEO卢放表示。在荆州，用电量的快速增长，折射出全市工业经济的强势开局。“前两个月，规上工业总产值达478.6亿元，同比增长10.7%；工业增加值增长15%，居全省第3位。”荆州市经信局经济运行科科长高浩分析称，前两月全市工业经济活力十足，主要表现在：江陵县、荆州经开区、公安县等重点区域支撑有力，全市亿元以上重大增长点争先发力，全市重点工业企业贡献突出，全市产业结构持续优化。武汉、荆州向上向好的发展势头正是湖北全省工业经济增速持续提升的缩影。湖北一季度GDP同比增长6.3%，高于全国0.9个百分点。这不仅创下近12个季度以来的最高增速，更是连续第9个季度保持高于全国的增长态势。再将目光投向广东。以新能源汽车为代表的装备制造业展现出强劲发展动能。4月25日，广汽集团发布的2025年第一季度报告显示，广汽集团营业收入196.50亿元，全集团汽车销量37.11万辆，其中3月环比增速达76.2%，旗下车企环比增速均超60%。今年以来，广东省坚持稳中求进，聚焦制造业当家，既稳定企业生产，又加快项目投资，力促全省工业经济回升趋好。“我们推动存量政策和增量政策加快落地，实施推动工业经济实现良好开局11项举措，助力第一季度全省规模以上工业增加值实现同比增长3.9%的良好开局。”广东省工信厅党组成员、副厅长吴红介绍，在部分企业抢出口、“两新”政策再加码的支撑下，装备制造、电子信息成为支撑工业经济增长的“主力军”，合计贡献了规上工业增速4.0个百分点。值得一提的是，浙江日前发布一季度经济运行数据，工业领域最亮眼。一季度全省地区生产总值22300亿元，按不变价格计算，同比增长6.0%。其中，第二产业增加值8249亿元，增长6.5%。“浙江一季度工业制造业从整体上看，规模以上工业增加值增速明显高于GDP增速，发挥了‘压舱石’作用，为‘经济大省挑大梁’作出了积极贡献。”浙江省信息化发展研究院首席专家陈畴镛表示。创新与投资双轮驱动 新质生产力加速形成维信诺昆山工厂率先对固体激光器技术进行改进，成功实现了行业从无到有的重大创新，突破OLED制造领域的工艺表现，确保OLED实现更大屏幕尺寸、更高性能以及更佳的用户体验。目前该技术已经在维信诺昆山产线导入量产，为推动全产业链的制造升级先行一步。“公司坚持以科技创新推动产业创新。单在一季度，公司就推出了维信诺C型固曲车载显示解决方案、维信诺智能音箱解决方案、智能洗衣机解决方案等，通过屏幕创新引领产品趋势，通过趋势带动消费活力。”维信诺昆山公司总经理高孝裕介绍。位于无锡的长广溪智造，在智能运动控制技术领域积累了领先的技术优势。“今年一季度长广溪智造整体销售收入接近翻番，展现出强劲的发展势头。”长广溪智造执行董事吉峰表示，长广溪智造计划今年大力开发具身智能相关技术，深度融合视觉、大模型与运动控制技术，推出新一代工业具身机器人，持续引领智能制造行业创新发展。创新引擎驱动高质量发展。数据显示，今年一季度，江苏全省新兴产业加快发展，先进制造业较快增长。其中，全省高新技术产业产值占规上工业总产值比重达51.4%，比去年全年提升0.7个百分点；规上高技术制造业、专精特新“小巨人”企业增加值同比分别增长12.9%、10.2%。同样在广东，第一季度，全省先进制造业、高技术制造业增加值均高于全省规上工业增加值增速，占全省规上工业比重分别达到55.3%、32.4%，产业结构和质量持续优化。“高技术产品产量快速增长，新能源汽车、储能用锂离子电池、工业机器人、服务机器人、民用无人机产量分别增长29.9%、83.5%、31.3%、10.8%、48.2%。”吴红表示。此外，上海新旧动能转换步伐加快。一季度上海人工智能制造业产值增长13.2%，集成电路制造业增长8.9%，新一代信息技术产业产值增长17.2%。战略性新兴产业“长板”优势凸显，科技链与产业链加速融合，正成为高质量发展的主引擎。以正泰电源为例，凭借过硬的技术优势和产品质量，正泰电源逆变器产品出货量实现显著增长。在位于上海的正泰电源松江工厂内，产线排产只增不减，全面抢抓进度。“今年一季度出货量十分亮眼，较2024年同期增长超50%。”正泰电源相关负责人介绍，除了北美、韩国等稳定出货的海外市场，国内市场需求也非常旺盛。今年一季度工业经济良好成绩的取得，投资的拉动作用也至关重要。江苏800个重点工业项目完成投资1013.2亿元，占全年计划投资29.1%；湖北工业投资增长11.5%，高于全部投资4.9个百分点，拉动全省投资增长4.5个百分点，占全部投资的比重为40.7%；浙江固定资产投资同比增长2.0%，其中制造业投资增长12.0%，比去年全年提升8.7个百分点……另一方面，“两新”政策效应持续显现。江苏企业采购机械设备类商品金额同比增长10.5%，反映企业设备更新、智能化改造需求不断扩大；湖北持续落实“两重”“两新”政策，谋划项目1806个，项目计划总投资2319亿元；浙江基础设施投资增长11.1%，工业企业技术改造投资增长14.8%，设备工器具购置投资增长9.2%。提升产业含智量含绿量 培育发展新动能塑形、切割、封底、压口、退火……一系列工序行云流水，不到40秒，晶莹剔透的“小药瓶”便被精准抓取至传输带上，开启后续的“旅程”。这样的场景发生在沧州四星玻璃股份有限公司的现代化生产车间内。“今年1至4月，公司延续良好发展态势，顺利生产18亿余支药用玻璃瓶。”四星玻璃相关负责人介绍，强劲产能的背后，离不开智能制造平台的有力支撑。公司以“智慧大脑”为核心，综合运用云计算、物联网、人工智能等前沿科技，上百条自动化生产线昼夜不息，实现了在线运行监测、车间智能排产、产品质量优化和仓储智慧管理的一体化运作。沧州四星玻璃现代化生产车间依托“5G+工业互联网”技术，河北春风树服饰集团有限公司建设的智能制造工厂收效显著。“通过AI智能算法安排生产，每16秒就能生产一套校服，生产效率提升了30%以上。”公司相关负责人介绍，一季度公司营收同比增长15%，订单排到了7月份。“一季度，河北省狠抓传统产业改造升级，企业研发投入加大，人工智能、大数据等新兴技术加速产业化，释放出新活力。”河北省工信厅相关负责人表示，下一步，河北省将持续通过数字化、网络化、智能化技术赋能，带动产品附加值增长，不断增强产业转型升级内生动能。类似的场景同样发生在浙江。在位于杭州市桐庐县的海康威视智能制造基地内，托着原材料的AGV智能移动机器人来回穿梭，各式各样的机械手有序运行，视觉智能设备对产线上的产品进行自动检测……“整个基地每天生产各类智能物联设备近50万台，订单涉及产品种类万余种、型号数十万个，定配比例高达75%。”海康威视副总裁、浙江业务中心总裁陈继国介绍。此外，“5G+工业互联网”技术还广泛应用于纺织印染、现代化工、机械制造等各行各业。伴随着数智技术的迅速发展，浙江制造业正实现更高水平的智能化转型。新质生产力本身就是绿色生产力。在推动制造业智能化转型的同时，各地也加快全面绿色转型，着力提升产业含绿量。4月22日的珠江畔，立白科技集团紧扣世界地球日绿色环保主题，推出明星单品花植浓缩洗衣凝珠。“这款产品拥有‘7+2 花植洗护科技’多项创新技术，还采用秸秆盒包装降塑，全年减少的PE使用量相当于53.4万个标准塑料垃圾袋，减碳量等同于421棵树一年的碳吸收量。”立白科技集团副总裁许晓东介绍。立白科技集团南沙工厂获得碳中和工厂认证立白科技集团的绿色实践正是广东加快传统产业绿色化改造，培育壮大绿色新兴产业，不断健全绿色转型产业体系的生动写照。近年来，广东大力统筹推进传统产业改造升级和新兴产业培育壮大，不断提高广东制造的“含智量”“含绿量”“含金量”，走出了一条新时代绿色转型赋能高质量发展之路。再转到5月5日0时的黄河之滨，我国首个“风光火储一体化”特高压工程——陇东至山东±800千伏直流输电项目顺利完成168小时试运行，具备正式投运条件。这一工程不仅是一条能源跨区域调配的“绿色动脉”，更将成为山东加快绿色低碳高质量发展的重要引擎。近年来，山东大力实施工业经济“头号工程”，加大技术变革力度，产业向新、向绿转变势头明显。截至4月底，山东新能源装机规模达1.16亿千瓦，风电装机规模全国第五，光伏发电装机规模全国第一；新型储能装机808.47万千瓦、规模全国第三。在全球经济承压、国内经济稳步回升的关键期，工业大省一季度的良好开局犹如高速行驶的“火车头”，牵引着我国经济在高质量发展的轨道上行稳致远。
2025年05月12日
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美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期。这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。美联储利率决议公布后，交易员继续认为美联储将在7月之前降息，仍然预期今年将有三次降息。多地跟进官宣下调公积金贷款利率。四川、安徽、海南、上海、重庆、长沙、石家庄等多地，自5月8日起调整个人住房公积金贷款利率，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别下调至2.1%和2.6%。本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2906元/吨，周环比下调12元/吨，与5月7日普方坯出厂价格2980元/吨相比，钢厂平均盈利74元/吨。三部门发布一揽子金融政策稳市场稳预期：（1）中国人民银行7日宣布，将推出三大类、十项措施支持稳市场稳预期，包括降低存款准备金率0.5个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点等。（2）金融监管总局将推出八项增量政策，包括加快出台适配房地产发展新模式的融资制度、再批复600亿元保险资金长期投资试点等。（3）证监会将全力支持中央汇金发挥好类“平准基金”作用，出台深化科创板、创业板改革政策措施等。国家外汇管理局最新数据显示，4月末，我国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升1.27%，已连续17个月稳定在3.2万亿美元以上。央行公布数据显示，中国4月末黄金储备报7377万盎司，环比增加7万盎司，为连续第六个月增持黄金。水利部和中国气象局联合发布黄色山洪灾害气象预警。预计，5月7日20时至8日20时，安徽南部、江西北部、河南南部、湖北东部、湖南北部局地发生山洪灾害可能性较大（黄色预警）。欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员谢夫乔维奇当地时间7日表示，如果与美国的关税谈判未能达成协议，欧盟将于8日公布下一阶段对美关税反制措施的细节。5月7日，全国主港铁矿石成交101.09万吨，环比增29.8%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.66万吨，环比增8.6%。5月7日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3341元/吨，日环比持平，平均利润亏损91元/吨，谷电利润为14元/吨。山钢日照计划5月21日-6月4日对2050mm轧线进行为期15天检修。4月30日-5月6日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.64%，周环比下降0.42个百分点；同比下降0.53个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为152.94万方，周环比减少5.23%，同比减少6.51%。近日国内上市钢企集中公布2024年年度报告。Mysteel对其中29家钢企提及2024年产量及2025年目标的内容进行了梳理。详情>>4月28日-5月4日，10个重点城市（北京、广州、深圳、杭州、佛山、温州、苏州、武汉、成都及青岛）新建商品房成交（签约）面积总计128.56万平方米，环比下降24.1%，同比增长37.5%。截至5月7日，九大建筑央企2024年度业绩报告已全部披露。报告显示，这9家企业2024年合计完成新签合同额16.59万亿元，2025年计划实现新签合同额17.06万亿元。详情>>广东省出台提振消费专项行动实施方案，提出落实好发放育儿补贴政策，鼓励有条件的地市加大对二孩、三孩家庭的生育支持力度。鼓励广州、深圳进一步放宽车辆购买限制，增发购车指标。乘联数会预估，4月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长42%，环比增长1%。综合预估今年1-4月累计批发400万辆，同比增长42%。
2025年05月12日
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回顾近期焦炭市场，主流焦企在4月底对焦炭价格进行第二轮提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自4月27日0时起执行。然而次日，河北地区主流钢企沟通协商，发文对于焦企提出焦炭第二轮提涨不予接受。截止目前，随着焦炭第二轮提涨的搁置，焦炭市场继续呈现观望态度，市场情绪有所回落，当前焦化厂对于原料煤多维持按需采购。而煤矿端供应宽松延续，库存压力继续累积，在需求减弱预期下，近期焦煤价格延续震荡下跌，焦炭成本支撑有所走弱。下游端，目前铁水产量仍在高位，刚需仍在，短时间内下游铁水对焦炭价格仍有支撑，然而高铁水是否能够延续？5月份焦炭走势如何？我们来进一步从焦炭的供需、库存方面分析一下。一、利润导向下供应端仍旧偏宽松，焦炭价格上涨乏力据Mysteel5月2日统计独立焦企全样本产能利用率为75.56%增0.20%；焦炭日均产量67.03万吨 增0.18万吨，焦炭库存98.96万吨减 5.91万吨，炼焦煤总库存959.28万吨减 9.68万吨，焦煤可用天数10.8天减0.14天。随着焦炭首轮价格上涨落地，叠加近期原料端炼焦煤价格松动，焦企利润得到修复。本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-6元/吨；山西准一级焦平均盈利19元/吨，山东准一级焦平均盈利50元/吨，内蒙二级焦平均盈利-50元/吨，河北准一级焦平均盈利52元/吨。虽然个别区域存在因利润问题减产焖炉的情况，但受前期产量较小影响，未对区域焦炭供应造成影响。当前多数焦企能够处于盈利状态，因此在利润导向下，焦炭供应仍居高不下，因而焦炭价格第二轮上涨缺乏一定驱动力。二、铁水产量突破245万吨，短期焦炭需求有较强支撑据4月30日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周持平，同比去年增加3.73个百分点 ；高炉炼铁产能利用率92%，环比上周增加0.40个百分点 ，同比去年增加5.76个百分点；钢厂盈利率56.28%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年增加3.47个百分点；日均铁水产量 245.42万吨，环比上周增加1.07万吨，同比去年增加14.75万吨。随着高炉陆续复产，当前铁水产量已达到年内新高，铁水持续维持高位，短期焦炭价格存在较强支撑。然而高铁水下预示着钢材产量则会达到峰值，同时钢材出口受关税扰动风险仍在，国内需求步入季节性淡季，钢厂销售压力加剧可能导致利润收缩。因此若钢材销售受阻，钢厂利润回落，那么钢厂减产压力将再次传导至原料端，届时焦炭价格仍有下调风险。三、钢材预期悲观，钢厂采购多转向谨慎据Mysteel5月2日统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量 47.38 减 0.09，产能利用率87.37%减0.18 %；焦炭库存 675.22万吨增8.87万吨，焦炭可用天数12.17天增0.11天；由于下游铁水产量逐步恢复，叠加港口贸易商前期积极拿货，焦化厂焦炭库存呈现降库趋势；但伴随着海外局势影响下，海外局势不明朗，叠加国内需求进入淡季，钢材销售压力逐步显现，市场对于钢材预期表现出悲观情绪，因而五一假期结束后，下游钢厂多对焦炭采取谨慎采购态度，近期焦化厂降库速度有所放缓，市场观望情绪浓厚。综上所述，供应端，随着焦炭首轮价格上涨落地，叠加近期原料端炼焦煤价格松动，焦企利润得到修复，因此焦企大规模的限产不会出现，产能利用率会维持相对高位。需求端，铁水持续维持高位，短期对焦炭价格存在较强支撑；然而5月份随着钢材产量达到峰值，则钢厂的成材去库压力会更大。叠加关税问题影响钢材出口，钢材销售或存在一定阻力。库存端，市场对于钢材预期表现出悲观情绪，五一假期结束后，下游钢厂多对焦炭采取谨慎采购态度，近期焦化厂降库速度有所放缓。
2025年05月12日
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核心观点：本文试图提供分析政策可能对市场产生何种影响的视角。需要梳理至少两个部分，即未预期到的政策会改变市场主体的预期；被市场预期但尚未落地的政策将会持续扰动市场主体的预期，直至政策落地或落地几无可能。此外，我们提供了两种视角，观察市场对政策的即时反应。为更好地说明，我们以近期召开的重要会议为例进行说明。总之，有两种情形：当市场没有故事可以讲时，强刺激的传闻的确能带动短期行情；当能推动供需基本面（预期）发生明显改变的政策出台时，比如2023年下半年“一万亿国债”能够促成较长时间的行情变化。除了即时政策外，更需关注当下市场的主要逻辑以及重要的边际变化。两个好的现象已经出现：一是降息落地，国债利率不降，反而小幅上行。相应的好处是，降息对股市和楼市的积极作用会比前一个时期更大。二是中美关于关税问题开始接触。这是影响国内风险偏好上行的主轴，离岸人民币汇率上行也反映了此逻辑。正文：4月25日，中央政治局召开会议，会议肯定了前期增量政策的有效性，以及对未来政策方向的定调。需要强调的是，（1）政治局会议内容是抓总定调的，不会有具体的政策出台，更难有数据出现。即便是引致去年9月底快速上涨行情的9月底会议，也没有提到许多数据。（2）可以预计，现在很难出现类似去年9月底快速行情。其原因是今时今地，境况已有不同。9月底之前，风险偏好厌恶增强（资本市场下行），全社会需求下行，经济大盘疲软；而今在增量政策发力后，特别是中美经济基本面差距缩小后，风险偏好增强（资本市场表现较好），全社会需求稳步上升，经济大盘得以巩固。（3）经济基本面可能不弱，但是政策预期（特别是外媒可能有意为之的推升预期）未兑现，才是引起价格中枢持续下移的直接原因和罪魁祸首。因此，有效地引导预期，比政策本身可能更为重要。5月7日，金融三部委的新闻发布会继续释放了政策方面的积极信号。本次金融三部委新闻发布会的主要内容，是对4月25日中央政治局会议的进一步落实。哪些政策仅是市场预期的，但未落地或预告的，可被视为未来能够改善市场预期的增量政策工具，这才是市场需要关注的，能够影响市场主体预期的政策。本次金融三部委新闻发布会后，快速上涨行情不太可能出现，市场对此早有预期。（1）根本原因是，今时今地，境况已有不同。前文已详述。Mysteel前瞻服务【每日图鉴】首期公布的宏观政策支持力度显示，增量政策的确有效果，只是个体感受存在差异，特别是宏观感受和微观感受存在偏差。在经济下行时，政策最先作用于量，再作用于价。而微观个体对“价”感受更为贴切。宏观政策支持力度指数显示，9月底的一系列增量政策出台后，显著地刺激了风险资产价格上涨。而进入10月份后，宏观政策支持力度似乎正在逐渐退坡。近日，该指数下降至近6年来最低水平。由于在春节前，市场炒作过一轮政策预期，主要资产价格基本计入政策溢价。若政策内容超预期，风险资产价格上涨的可能性增加；反之亦然。提示需乐观而谨慎对待短期内增量政策超预期的观点。目前，该指数有触底反弹的迹象，可能受益于国内政策发力后，政逐渐作用于资产价格。（注：宏观政策支持力度指数是Mysteel将若干能够反映政策宽松力度的金融指标合成而得，是高频指标。）（2）直接原因是，边际效用的规律在发生作用。4月25日政治局会议内容和本次金融三部委发布的信息，并无太多超出市场预期的内容。还是我们早前提出的，“增量政策还会有，但是很难超预期”。受制于国内外环境，能够即刻强力改善预期的政策工具不可能现时出台。毕竟现在的经济运行情况已经好于去年四季度之前，政策改善预期的边际作用递减。（3）从市场反应来看，无论是A股还是国内黑色金属的表现，如果将4月25日和5月7日，分别与9月24日和9月26日对比，这两类资产的表现都不如去年“同期”。我们提供两个观察国内资产对政策即时反应的角度。A股，甚至包括国内黑色金属期货比如螺纹钢期货在某种程度上能够反映市场（资金）对政策的态度，但港股和离岸人民币汇率的表现可能更加纯粹和直观。可观察今日恒指与离岸人民币汇率在会前与会中的变化。当然，有两个好的现象值得重视。一是降息落地，国债利率不降，反而小幅上行。这反映了国内投资曲线弹性在逐渐恢复，这得益于我们此前指出的，政策已经引起经济量的变化，固投等投资类增速逐渐稳定，至少不再是失速。那么，相应的好处是，降息对股市和楼市的积极作用会比前一个时期更大。二是中美关于关税问题开始接触。这是影响国内风险偏好上行的主轴，离岸人民币汇率上行也反映了此逻辑。
2025年05月12日
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一、钢材现货和期货价格汇总5月7日，国内钢材市场小幅上涨，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调40报2980元/吨。早盘黑色期货高开，现货市场跟涨。不过，受期螺高开低走影响，钢市成交表现一般，午后实际成交价格部分松动，成交价格向低位靠拢，全天成交量不及上一交易日。5月7日，期螺主力合约收盘价3098涨0.19%，DIF与DEA双双向上，RSI三线指标位于44-48，在布林中轨与下轨之间运行。5月7日，国内2家钢厂上调建筑钢材出厂价20元/吨，1家钢厂下调20元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：5月7日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3343元/吨，较上个交易日上涨6元/吨。短期来看，当前市场信心不足，对于下游需求期待值不高，多数商家认为价格不具备持续上涨的条件，预计8日国内建筑钢材价格或将延续窄幅震荡运行。热轧板卷：5月7日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3340元/吨，较上一交易日上涨9元/吨。早盘利好消息频出，但市场情绪较为谨慎，现货价格小幅上调，整体成交一般。当前热轧市场呈现供需弱平衡态势：铁水产量高位，需求虽维持平稳但缺乏边际改善，社会库存去化节奏较前期有所放缓。整体来看，短期内宏观政策对市场有所提振，预计8日热轧板卷价格或窄幅震荡运行。冷轧板卷：5月7日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价3904元/吨，较上一交易日下跌3元/吨。据悉，华北市场持后结算资源客户迫于成本端压力改订锁单价格资源，目前天津市场大部分流通资源以锁单价资源为主，大户成交较节前减量一半，日成交400吨。心态方面来看，由于五一节后市场需求表现较弱，大部分贸易商对后市行情持谨慎偏悲观心态。综合来看，预计8日冷轧价格或将持续弱势运行为主。中厚板：5月7日，全国24个主要城市20mm普板均价3576元/吨，较上一交易日上涨6元/吨。市场交投氛围略有回暖，终端拿货积极性有所提高。中厚板钢厂普板生产较少，附加值较高的低合金中板及其他品种材排产靠前，导致市场普板缺货较为严重，因此部分市场普板价格存在高价惜售。目前涨价情绪来自政策影响以及后续中板资源到货量少，商户整体对后市谨慎乐观。综合来看，预计8日中厚板价格呈现窄幅震荡运行态势。三、原燃料每日价格行情铁矿石：5月7日，山东港口进口铁矿价格较上一工作日价格小幅上涨，累计上涨2-4。区域内贸易商报价积极性尚可，截至目前成交一般；买盘方面，区域内钢厂库存基本维持一周左右，整体询盘较弱。目前PB粉主流在760-763；超特粉主流在625-630；PB块主流在900-905。废钢：5月7日，全国45个主要城市重废平均价2094元/吨，较上一交易日价格下降7元/吨。7日宏观利好消息频出，导致期货盘面高开。但由于供需面偏弱，期货走势有所回落，市场并未快速跟进，持稳运行。7日钢厂废钢到货减少，库存下降，多有补库需求，但废钢较铁水成本优势不明显，废钢价格上涨乏力。综合上述原因预计，8日废钢走势主稳个调为主。焦炭：5月7日，焦炭市场价格暂稳运行。随着焦炭第二轮提涨的搁置，焦炭市场继续呈现观望态度。当前焦化厂对于原料煤多维持按需采购。而煤矿端供应宽松延续，库存压力继续累积，在需求减弱预期下，近期焦煤价格延续震荡下跌，焦炭成本支撑有所走弱。下游端，目前铁水产量仍在高位，刚需仍在，短时间内下游铁水对焦炭价格仍有支撑。焦炭价格短期或暂稳运行。四、钢材市场价格预测央行决定，5月15日起降准0.5个百分点；下调政策利率0.1个百分点；5月8日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。央行宣布降息降准，将向市场提供长期流动性超万亿元，降低实体经济融资成本，提振资本市场信心。7日早盘，黑色期货全线高开，但随后呈现冲高回落态势。当前下游终端仍按需采购，投机性需求也不活跃。短期来看，宏观利好政策推动钢价偏强运行，考虑到供需基本面并未明显改善，或难持续拉涨。
2025年05月12日
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央行宣布，5月15日起降准0.5个百分点；5月8日起下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点；5月8日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；5月7日起下调再贷款利率0.25个百分点。央行行长潘功胜表示，未来将根据经济金融的运行情况和各项工具的使用效果，还可以扩大工具的规模，完善工具的政策要素，或者创新新的政策工具。国家金融监管总局局长李云泽表示，近期将加快出台与房地产发展新模式适配的系列融资制度。进一步扩大保险资金长期投资试点范围。尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策。证监会主席吴清表示，将进一步出台深化科创板、创业板改革措施。将发布新修订的上市公司重大资产重组管理办法，发挥资本市场并购重组主渠道作用。5月7日，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调40，报2980元/吨。本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2906元/吨，周环比下调12元/吨，与5月7日当前普方坯出厂价格2980元/吨相比，钢厂平均盈利74元/吨。5月7日，Mysteel统计76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3341元/吨，日环比持平，平均利润为-91元/吨，谷电利润为14元/吨，日环比上减少12元/吨。截至5月7日12：00，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格低62元/吨。5月7日，全国300家长、短流程代表钢厂废钢库存总量469.49万吨，较昨日降0.85万吨，降0.18%；日消耗总量53.49万吨，较昨日增0.47%，日到货总量52.64万吨，较昨日增5.99%。近日国内上市钢企集中公布2024年年度报告。Mysteel对其中29家钢企提及2024年产量及2025年目标的内容进行了梳理。详情>>2025年5月1日，美国商务部发布公告，对进口自中国的碳钢合金盘条发起第二次反倾销和反补贴日落复审调查。2025年5月5日，澳大利亚反倾销委员会发布第2025/039号公告称，应澳大利亚国内企业InfraBuild(Newcastle)PtyLtd提交的申请，对进口自中国的直径小于等于50毫米的钢筋发起第二次反倾销日落复审调查。5月6日，广西壮族自治区官方举行2025年二季度全区项目开竣工暨“比学赶超”抓项目建设动员活动。今年二季度，广西将着力推动980余个项目开竣工，项目总投资超4200亿元。截至5月7日，九大建筑央企2024年度业绩报告已全部披露。报告显示，这9家企业2024年合计完成新签合同额16.59万亿元，2025年计划实现新签合同额17.06万亿元。详情>>上周（4月28日-5月4日），10个重点城市（北京、广州、深圳、杭州、佛山、温州、苏州、武汉、成都及青岛）新建商品房成交（签约）面积总计128.56万平方米，环比下降24.1%，同比增长37.5%。上海易居房地产研究院6日发布的一份报告称，今年前四个月，中国25城住宅用地平均楼面价为每平方米13003元，与去年全年的每平方米8467元相比，上涨约54%，地价创历史新高。根据月度初步乘联数据综合预估：4月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长42%，环比增长1%。综合预估今年1-4月累计批发400万辆，同比增长42%。
2025年05月12日
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5月7日，截至发稿，24家钢厂上调废钢采购价，9家下调。华东地区5月7日【江苏江阴西城】刨花上调30，其余料型价格不变，单位：元/吨。5月7日【江苏永钢】合金废钢块料上调30吨，刨花上调50，单位：元/吨。5月7日【江苏连云港赣榆华信（镔鑫）】税点调整，废钢采购价格（执行价）：精炉料2290-2380，杂模2350，重废2190-2230，中废2110，钢筋切头2380，单位：元/吨 ，不含税。5月7日【山东鲁丽钢厂】部分上调20：新料1-2650，新料3-2，350，钢筋头2670，整车后桥2670，重废2620，中废2530-2590，统料2410，轻薄料1960，长钢销2190，特级破碎料2430，一级破碎料2410，二级破碎料2380，单位：元/吨。5月7日【山东莱芜钢铁】废钢采购招标价：重型压块B 2560，钢筋压块 2535，钢筋压块I 2525 钢切屑压块 2335；破碎料压块 2345，中型废钢 2430，重II 2480，入炉精料 2430-2530，统料压块 2300船板料压块2480，冷热轧压块2530，单位：元/吨。5月7日【安徽淮南宏泰】下调10-20：钢筋切粒2360，优重2250，重废2200，中废2100-2140，冷热轧压块2140，生铁焦钢2190，小废1970，刨花1860-1960，冲子2170，不含税，单位：元/吨。华北地区5月7日【河北唐山迁安首钢】下调20：打包一级2600，打包二级2580，打包三级2540，一级散料2570，二级散料2550，三级散料2510，重型2590，中型一级2570，中型二级2550，含税，单位：元/吨。5月7日【河北唐山老东海】上调10：优质A≥15mm 2460，优质B≥12mm 2440，优质C≥10mm 2420，重A≥8mm 2390，重B≥6mm 2350，重C≥4mm 2290，重D≥3mm 2230，08铝小料 2270，矽钢片瓜子料2390，冷板小料2-4厚2390，冷板小料1-2厚2350，大车钢圈2390，无缝管头2390，无锈定子2290，不含税，单位：元/吨。5月7日【河北唐山天柱】上调10：冲豆 2470(要求无油无镀锌无杂质),钢筋切粒(手切)一级 2470，钢筋切粒(辊剪)二级 2450(要求6圆以上，20mm以内，无穿墙螺丝,无其他杂志)，精品 2480(火车轮、43以上轨道，钢坯头、圆钢头，模具钢)，特级 15mm以上 2470，优质 10mm以上 2440，重A 8-10mm 2395，重B 6-8mm 2360，不含税，单位：元/吨。5月7日【河北唐山燕钢】废钢最新价格，重型一2480，优质2460，重型二2460，重A2440，重B2340，中A2400，中B2300，优质铸铁2320，普通铸铁2120，大件剪切2410；炉料一2365，炉料二2315，压块2255；一级剪切料2230，二级剪料2210，三级剪切料2150，四级剪料2040，不含税，单位：元/吨。5月7日【河北沧州达力普】下调20：重废2300，中废2200，统料2050，轻薄料1490，纯新工业下脚料2225，下脚料压块2185-2245，破碎料2340，不含税，单位：元/吨。5月7日【河北石家庄澳森】上调10：花铁压块2285-2330，钢筋压块2310，重A15厚2375，重A10厚2350，重A6厚2335，重B15厚2350，重B10厚2340，重B6厚2305，重C1980，钢筋切头、坯头2375，不含税，单位：元/吨。5月7日16:00起【河北秦皇岛佰工钢铁】废钢AB上调20，其他料型上调10，单位：元/吨。5月7日【河北秦皇岛安丰】通知：大量收购破碎料，特级破碎料满价去40，矽钢片破碎满价去160，转子破碎不要带生铁的，冷板小料上调10，08铝小料上调10，单位：元/吨。5月7日12:00起【河北秦皇岛龙安】上调20，满价2460：道轨、圆钢头、坯子头、模具钢、火车轮、厚边角、法兰盘2460，重废2400-2440，塔吊铁2260，马蹄铁2360-2410，20厚工字钢2430，纯工字钢15个厚2380-2420，工字钢10个厚2310，短尺槽钢小料2380-2400，丝杠2410-2420，纯三角矽钢片2410，不含税，单位：元/吨。5月7日【河北石家庄敬业】最新价：钢筋压块2357，花铁压块2357，中型1类10厚2320，中型2类6厚2320，重型3类15厚2338，不含税，单位：元/吨。5月7日【河北迁安鑫达，荣信】废钢采购价格现执行：废钢一级2520，废钢二级2510，废钢优质2480，废钢重A2460，废钢重B2420，废钢冲豆一级2530，废钢冲豆2510，废钢马蹄铁2410，废钢冷板小料2670，废钢优质铸铁2130，废钢普通铸铁1930，废钢管子压扁2500，不含税，单位：元/吨。5月7日【山西兴宝钢厂】下调20：二级6mm以上2210，准一级8mm以上2250，重度10mm以上2290，特级15mm以上2330，不含税，单位：元/吨。5月7日【山西华晋铸造】上调20：1-3压块1830，2-4压块1950，3-5镀锌压块2070，清一色架子管压块2110，4-6压块2150，6以上压块2190，钢筋压块2220，冷板钢板料压块2220~2250，破碎料一级2160，破碎料二级2060，不含税，单位：元/吨。5月7日12:00起【内蒙古乌钢】废钢含税价上调30，单位：元/吨。5月7日【天津大无缝】废钢价格下调10~30，单位：元/吨。华中地区5月8日【湖北嘉鱼顺乐】上调20：冲子、冲片2340，机生铁2290，镀锌冲子/冲片2290，重废二2320，中废2240，中剪2210，不含税，单位：元/吨。5月8日【湖北广水华鑫】上调20：边角料2310，优重2310，重废2260，生铁2200，中废2200，剪料一2020，统料停收，汽车壳停收，彩钢瓦停收，破碎料停收，铁屑碎屑停收，不含税，单位：元/吨。5月8日【湖北中兴拓（嘉鱼金盛兰）】上调20：钢筋切粒2370，纯钢筋头2240，清一色边角料2380，火车配件、火车轮、轨道钢.(1米内)2380，锻打料、马蹄铁、红冲料2360，精品废钢2380，酸洗板2310，纯汽车白铁、汽冲件(镀锌)2270，新钢板料压块、钢筋压块2290，冷轧、热轧压块、新料边丝2270纯汽车白铁(08铝)2270，重废一2350、大型汽车前后桥235，0小汽车前后桥2270，单位：元/吨。5月7日【湖南涟钢】所有废钢品种采购价格下调20，单位：元/吨。华南地区5月7日【广东阳春】钢筋压块及关联品种、重废下调10，其他所有品种价格暂不调整，单位：元/吨。5月7日（二次）【广西贵港】部分下调20-40，累计下调20-60：铸铁、铸钢件、机械件2370，重型废钢2340吨，一级剪料2260，二级剪料2200，轻薄料1600，破碎料2150，整车乱钢筋2150，纯钢筋头2340，钢筋压块2340，不含税，单位：元/吨。西南地区5月7日【四川德盛】废钢采购上调10，单位：元/吨。5月7日【四川都钢】废钢采购价上调10，单位：元/吨。5月7日【四川长峰】废钢收购价上调10，单位：元/吨。5月7日【四川乐山罡宸】废钢收购价上调10，单位：元/吨。5月7日【四川射洪川中】废钢收购价上调10，单位：元/吨。5月7日【四川航达钢铁】废钢收购价上调10，单位：元/吨。5月7日【四川鑫泉钢铁】废钢收购价上调10，单位：元/吨。5月7日【四川大邑512厂】废钢收购价上调10，单位：元/吨。5月7日【四川雅安安山钢铁】废钢采购价格上调10，单位：元/吨。5月7日【四川泸州鑫阳钢铁】废钢采购价格上调10，单位：元/吨。东北地区5月7日【辽宁凌钢】废钢剪切料价下调20，其它料型同步调整。单位：元/吨。5月7日【敬业营口中板】执行价格：钢筋压块2390，花铁压块2类2365，中型2类2347，汽车板压块2365，一级剪切料2297，一级剪切料压块2347，二级剪切料压块2290，三级剪切料压块2240，优质破碎料1类2295，破碎料压饼2290，冷热板压块2320，钢销压饼2260，不含税，单位：元/吨。
2025年05月12日
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促进房地产市场平稳健康发展 成都房产新政今起施行
汤尤杯氛围热人气旺 小组赛阶段球票已售罄 “五一”假期将迎观赛高潮
成都市与突尼斯共和国突尼斯市建立友好合作关系 王凤朝卡梅尔·埃卢希奇出席
真正把民生实事办到老百姓心坎上 省政府首届民生实事监督联络员上岗
2024年成都世界园艺博览会开幕 韩正出席开幕式并致辞 张梅颖王晓晖黄强等出席
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