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春节假期后，碳酸锂价格迎来强势上涨。Wind资讯数据显示，2月26日，电池级碳酸锂现货报17.31万元/吨，较春节前最后一天2月13日的报价14.38万元/吨，上涨20.38%。此轮涨势主要受海外供应扰动、节后补库需求等因素影响。浙大城市学院副教授林先平向《证券日报》记者表示：“供给端，春节期间锂盐企业集中检修，国内产量阶段性收缩，叠加海外锂矿出口政策收紧，市场对供应稳定性担忧升温。需求端，动力电池刚需稳定，储能需求快速放量，成为重要增量，下游补库意愿显著增强。加之当前行业库存处于低位，进一步放大价格弹性，推动碳酸锂价格上行。”上海钢联电子商务股份有限公司新能源事业部锂业分析师李嘉宁在接受《证券日报》记者采访时表示：“节后碳酸锂价格上涨，主要是因为近期贸易商库存下降较快，且下游在节后有补库需求，短期内现货偏强，带动价格走高。受海外市场影响，预计今年5月份开始我国碳酸锂将进入持续去库存阶段，或将带动锂矿及锂盐现货价格快速上行。短期来看，碳酸锂价格易涨难跌，成本控制成为下游企业经营关键，将推动下游企业进行技术创新、工艺升级以及产业链一体化布局。”时间拉长来看，数据显示，电池级碳酸锂在2022年11月份触及历史高位56.76万元/吨，经历了长达2年多的下行，于2025年6月份触及低位5.99万元/吨，此后震荡回升，今年1月26日曾冲到18.16万元/吨。东吴证券股份有限公司研报显示：“碳酸锂价格自2025年12月下旬开始加速上行，预计2026年至2027年碳酸锂供需紧平衡，2028年或供需反转。我们认为碳酸锂价格合理中枢为15万元/吨，但由于供给端受到不可控风险影响，会加剧紧缺，价格不排除超涨至20万元/吨以上。”碳酸锂价格抬升给上游企业带来直接利好。例如，西藏矿业发展股份有限公司拥有独家开采权的西藏扎布耶盐湖是世界三大、亚洲第一大锂矿盐湖。该公司相关负责人近日在互动易平台上表示：“如果碳酸锂价格能持续稳定上涨，对公司未来业绩会有好的支撑。”而下游电池企业面临成本压力，或将通过技术迭代与效率提升来应对挑战。从行业维度看，低效产能将加速出清，竞争格局迎来重塑。李嘉宁表示：“之前部分电芯厂以牺牲利润甚至亏损的方式维持市场份额，但长期看，逐步获取上游资源、掌握差异化技术工艺、推进产业链一体化布局的企业，有望在新一轮行业洗牌中脱颖而出。”头部电池企业正积极采取策略应对碳酸锂价格上涨。例如，欣旺达电子股份有限公司积极布局上游原材料，保障公司原材料的长期供应，优化采购价格，同时对电池产品进行材料、工艺、结构等方面的升级创新，降低电池生产成本。该公司相关负责人表示，公司还结合在手订单进一步提升生产规模以及产品良率，形成规模效应，降低生产成本。江苏龙蟠科技集团股份有限公司在碳酸锂原材料方面已进行垂直一体化布局。该公司相关负责人表示：“公司在江西宜春合资建设了年产4万吨碳酸锂加工厂，该项目目前处于运营状态，有助于保障原材料供应和成本控制。此外，公司通过自建碳酸锂产能可降低采购成本波动风险，并形成产业协同效应。”
2026年02月27日
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今年是“十五五”开局之年，日前各地召开的“新春第一会”，不约而同将新质生产力、民营经济发展作为关键词。当前，新质生产力加速发展，传统产业边界加速消融，发展动能深刻转换。这一由技术革命性突破、生产要素创新性配置和产业深度转型升级所催生的先进生产力质态，既重塑了国家竞争格局，也推动了市场主体迭代升级。在这一变革中，作为推进中国式现代化的生力军和实现高质量发展的重要基础，民营经济迎来新的发展机遇。只要敢于打破路径依赖、勇于投身原始创新、善于融合数字智能、自觉践行绿色责任，实现高科技、高效能、高质量的统一，民营经济就能在新时代的舞台上大有作为。从创新范式方面来看，民营企业的创新范式发生根本性转变。过去，受技术基础薄弱、研发投入不足、核心人才匮乏等多重因素影响，一些民营企业的创新多以“跟随式”为主。而今，随着新质生产力加速发展，以数字技术、人工智能、生物技术等为代表的新技术不断涌现，产业迭代速度大幅加快，市场竞争已从“成本竞争”转向“技术竞争”“价值竞争”。在此背景下，民营企业应主动聚焦产业前沿和核心领域，将创新重心转向原创技术研发、关键核心技术攻关，着力突破“卡脖子”技术瓶颈，打造具有自主知识产权的核心产品和核心竞争力。如此方能提升企业自身的抗风险能力与长期增长潜力，也能为我国实现高水平科技自立自强提供有力支撑。从生产方式方面来看，在新质生产力驱动下，民营企业的生产方式正经历一场深刻变革，从传统依赖产能扩张与成本压缩的粗放增长模式，加速转向以“数智融合”为核心的高质量发展路径。民营企业主动拥抱数字化、智能化浪潮，全面“上云用数赋智”，将数据作为关键生产要素，算法作为核心驱动力，重构企业全价值链。从更深层次来看，民营企业正推动“制造”向“智造+服务”转型，产品不再是终点，而是持续服务的入口。这既提升了资源配置效率与响应速度，也催生了新业态、新模式、新动能。民营企业从规模速度型增长迈向质量效益型发展的关键跃升，是新质生产力发展在微观企业层面最生动的实践。从产业生态方面来看，在新质生产力加快培育的背景下，民营企业的发展逻辑正从过去的“单打独斗”转向开放协同的“生态共生”，这标志着其产业组织方式的根本性革新。在复杂技术系统和全球竞争格局下，个体企业的成功越来越依赖于生态的整体繁荣。这意味着个体企业要摒弃零和博弈思维，积极融入由龙头企业及科研机构共同组成的创新联合体，积极成为产业生态中高效、专业、可连接的关键节点。如此，通过赋能伙伴、共享资源、共建标准，实现价值共创与风险共担，既显著加速了创新要素的流动与重组，也显著提升了整个生态的韧性与活力，为构建自主可控、安全高效的现代化产业体系提供了坚实支撑。大力发展新质生产力，绝非单一领域的技术突破或政策推动所能完成，其根基与活力，深深植根于千千万万敢闯敢试、勇于创新的民营企业。推动新质生产力加快形成、持续壮大，必须紧紧依靠广大民营企业，着力培育一批兼具强劲创新活力、突出数智能力与坚定责任担当的市场中坚力量。唯有激发民营企业的创新潜能，提升其数字化、智能化水平，引导其主动担当社会责任、胸怀“国之大者”，才能为新质生产力注入源源不断的内生动力，筑牢实体经济根基，锚定高质量发展，推动我国经济发展行稳致远。作者：张志、王军（均系西南财经大学经济学院副教授）
2026年02月27日
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钢铁行业结构重塑将驶入深水区，一面是政策调控趋严、外部约束加剧、需求结构重塑等多重考验，一面是高端制造需求释放、绿色转型红利落地、产业整合提速带来的高质量发展窗口。兰格钢铁研究中心主任王国清表示，随着行业分化加深，钢铁企业需以技术创新为核心、以绿色转型为基础、以市场需求为导向，锻造核心竞争力实现破局。多重约束叠加2026年，钢铁企业的发展面临国内政策调整、国际市场波动、供需格局变化等多维约束。国内政策调控持续深化，行业发展门槛抬升。工业和信息化部、商务部等五部门于去年联合印发的《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确提出，增强供需适配性，以严禁新增产能和实施产量压减控总量。王国清预计，2026年全国粗钢产量或降至9.3亿吨，产能置换标准进一步提高，低效产能退出节奏加快。同时，从1月1日起，300个海关商品编号的钢铁产品被纳入出口许可证管理。来自兰格钢铁的数据显示，1月份，中国钢铁企业和流通企业新出口订单指数分别降至37.9%、44.3%，普通钢材出口订单持续收缩。2026年也是钢铁行业首次被纳入全国碳排放权交易市场的履约元年，能耗分级管控落地，绿色合规成为企业生存必备条件。国际市场壁垒高筑，出口与国际化发展承压。欧盟碳边境调节机制（CBAM）已自今年起正式生效，对进口钢铁按碳足迹收税，免费配额逐年递减，长流程钢厂出口成本大幅抬升。全球贸易摩擦高位运行。2025年，中国钢铁产品遭遇18个国家和地区发起的42起贸易救济调查。王国清认为，2026年钢铁产品面临的贸易保护主义压力或进一步加剧。叠加海外钢铁产能恢复，中国钢材价格优势被削弱，将加大海外市场拓展难度。供需格局深度调整，传统需求萎缩与成本波动并存。需求端结构分化显著，传统产品市场空间持续萎缩。政策鼓励龙头企业兼并重组，预计2026年行业集中度将进一步提升，市场转向产品质量、绿色合规、技术创新、综合服务的全方位竞争。成本端虽有边际改善，但铁矿石、焦炭价格仍存波动，海外资源价格和物流成本变化可能推高原料成本。把握核心机遇与此同时，行业也在产业格局、国际化层面迎来多重发展机遇。王国清分析指出，高端化、绿色化、智能化、协同化将成为钢铁行业的核心发展方向。需求结构升级，高端制造与新兴产业打开增量空间。当前，钢材需求正从传统依赖转向多元驱动，新能源产业成为主引擎，新型电力系统投资将拉动风电、光伏、特高压用钢需求；高端制造推高航空航天、半导体设备、新能源汽车相关高端钢材需求。政策红利释放，绿色转型与产业整合迎来契机。在绿色转型的大趋势下，绿钢生产、氢基直接还原铁等低碳工艺受支持；产业整合享政策红利；科技创新专项再贷款、超长期特别国债支持高端产能建设，将推动高端钢材供给能力提升。国际化转型升级，新兴市场与绿色贸易打开新空间。王国清表示，尽管钢铁出口总量承压，但贸易重心将加速向共建“一带一路”国家转移，高端板材、特种钢成为出口新增长点；绿色贸易成为突破点，绿钢产品既契合国际市场的转型需要，又能获得绿色溢价；钢铁企业的国际化模式从单纯产品出口向“技术+服务+项目”输出升级，可依托共建“一带一路”参与海外钢铁项目投资，推动海外产能合作，实现国际化深度发展。对于行业企业，王国清建议，龙头企业需强化整合、创新、国际化三大能力，通过兼并重组整合行业资源，加大高端产品研发和绿色低碳技术投入，布局海外新兴市场和绿色贸易，打造“高端产品+绿色生产+全球布局”的综合竞争优势，引领行业高质量发展。中小企业需摒弃规模扩张思维，聚焦专业化、精细化、特色化，深耕特种钢、精深加工等细分领域提升产品附加值，融入龙头企业产业生态，打造细分市场核心竞争力。全行业需共同强化绿色合规能力，加速碳足迹核算、EPD（环境产品声明）等体系建设，推动低碳工艺落地，以绿色转型迎合国内外政策与市场需求。
2026年02月26日
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2026年春节假期，一幅烟火气升腾、消费热潮涌动的经济画卷徐徐展开。从北京王府井的智能卖场到县城商铺的家电专区，消费者“换新”热情高涨，消费市场活力强劲。透过春节消费的火热图景，我们可以感受到中国经济向“新”而行的深层信号。商务部最新数据显示，截至2月22日，2026年消费品以旧换新惠及3053.2万人次，带动销售额2045.4亿元。这一数字背后，是以旧换新政策红利与市场活力的同频共振。今年年初，625亿元国补资金迅速拨付到位，商务部等九部门联合推动的“乐购新春”活动，精准点燃了春节消费市场。更为重要的是，今年的“换新”不是简单的“有没有”，而是追求“好不好”。数据显示，春节期间，重点电商平台上，智能眼镜销售额同比增长47.3%，具身智能机器人销售额同比增长32.7%，节水卫浴器具销售额同比增长23.2%。中国消费正从“基础拥有”向“品质升级”跨越。笔者认为，春节“换新”浪潮既巩固拓展了经济稳中向好势头，更向产业链释放出鲜明信号：消费逻辑重塑、市场竞争升维、新赛道打开。面对变局，产业链企业应从以下三方面重点卡位。其一，锚定“智能+绿色”双赛道，深挖技术护城河。企业应紧扣“智能+绿色”双赛道，将研发重心从单一功能比拼转向全场景体验升级。一方面，抢抓全屋智能、AI显示、服务机器人等风口；另一方面，借政策东风，加速推动产品向高能效、低碳排、可回收方向迭代。特别是在银发经济与适老化改造领域，企业需通过健康监测、智能交互等差异化创新，以硬核技术回应品质生活需求，构建难以复制的产品护城河。其二，织密“普惠服务网”，激活下沉市场新蓝海。春节期间，下沉市场对高品质、智能化产品的需求正在加速释放。企业应趁热打铁，完善县乡销售网络与服务网点，打通“最后一公里”，通过“送新拖旧”的一站式服务模式，降低农村消费者的“换新”门槛，挖掘县域消费的巨大潜能、开拓增量。其三，对齐“需求颗粒度”，适配不同消费群体需求。从为“情绪价值”买单的潮玩消费，到“一老一小”的健康刚需，再到年轻人追捧的“懒人经济”，消费分级正在催生多元化的市场。企业应构建精准的用户画像，开发细分功能产品。比如，针对老年人的需求给产品做减法，开发简易操作的健康设备；针对白领的诉求对产品做加法，推出便携智能穿戴设备。通过精细化的供给策略，精准对接各类消费群体的需求，以“小切口”撬动“大市场”。此外，在以旧换新热潮中，废旧家电的“去路”与新产品的“来路”同样重要。企业需主动承担回收责任，做好“进”与“出”的绿色闭环，实现产业发展的持续生态化转型。春风浩荡，万物竞发。这场“换新”浪潮是政策之水浇灌出的市场之花，更是中国经济韧性的生动体现。产业链上下游企业应协同发力，把春节的红火开局延续为全年的“满堂彩”。
2026年02月26日
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最新数据显示，2025年中国中小企业经济运行总体平稳，展现出较强发展韧性，成为工业经济稳增长的重要支撑。2025年，规模以上工业中小企业增加值同比增长6.9%，高于全部规模以上工业1.0个百分点，连续3年高于全部规模以上工业增速；营业收入达83.8万亿元，同比增长2.6%；利润总额同比增长1.4%，尤其是装备制造业利润总额保持较快增速，同比增长11.4%，其中计算机通信电子设备、铁路船舶航空航天、汽车制造业同比分别增长49.1%、22.8%、11.8%。专精特新中小企业表现亮眼。2025年，规模以上工业专精特新“小巨人”企业增加值同比增长9.0%，利润总额同比增长7.0%，营收利润率达7.9%，均高于全部规模以上工业，综合竞争力进一步增强。出口方面保持强劲势头。2025年12月，中小企业出口指数为52.4%，连续21个月处于扩张区间。规模以上工业专精特新“小巨人”企业出口交货值同比增长13.3%，高于全部规上工业11.1个百分点，拉动出口作用明显。下一步，我国将编制“十五五”促进中小企业发展规划，完善中小企业特色产业集群梯度培育体系，从市场开拓、数字赋能等领域为中小企业提供精准服务。
2026年02月26日
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党的二十届四中全会明确指出，要“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向”。中小企业是实体经济的重要组成部分，如同实体经济的“压舱石”和“毛细血管”，在稳定和发展实体经济中发挥着基础性作用。据统计，中小企业贡献了我国60%以上的GDP、70%以上的技术创新和80%以上的城镇劳动就业，是推动经济数智化转型向纵深发展的“主力军”之一，同时也是产业数智化转型的重点和难点所在。近年来，国家出台了一系列扶持中小企业数智化转型的政策措施，中小企业在数智化转型方面已取得一定成效。然而，受管理理念、基础设施、资金实力、人才资源等多方面因素制约，中小企业在数智化转型中存在“不愿转、不敢转、不会转、不能转”等多重困境。当前形势下，采取针对性、实效性举措助力中小企业特别是中小制造企业数智化转型，对于培育新的经济增长点、提升产业链供应链韧性与竞争力具有重大意义。强化政策赋能，破解“不愿转、不敢转”难题。数字化转型不仅是技术的革新，更是企业生存与发展的必答题。然而，在全球经济增长整体放缓的大背景下，部分中小企业生存压力增大，认为转型投入大，回报不确定，可能得不偿失，从而“不想转”；加之自身数字化基础薄弱，转型风险大，导致“不敢转”。在此情形下，发挥政策的方向引领与激励保障作用显得尤为关键。强化政策赋能，一是要扮演好“引领者”角色。应通过开展数智化转型示范行动，全面提升中小企业管理者的数智认知水平。如，鼓励各地分行业打造一批创新性强、可复制、可推广的典型案例，挖掘更多中小企业，特别是中小制造企业数智化转型标杆。通过展示成功案例，让中小企业切实感受到数智升级带来的显著效益，从而主动投身数智化转型进程。二是要扮演好“激励者”角色。各地需结合自身实际情况，研究出台针对中小企业数智化转型升级的专项基金，为中小企业提供税收优惠、转型补贴、贷款贴息等政策支持，切实降低企业数智化转型成本。同时，要立足本地产业集群优势，搭建“产业大数据+行业大模型”智慧平台，为中小企业数智化转型提供坚实的技术支撑与数据保障。构建协同转型生态，破解“不能转、转不起”难题。数智化是数字化和智能化的深度融合与应用，并非简单的“数字+智能化”。它要求企业在数字化的基础上，借助智能技术对数据进行深度处理与分析，从而提升业务洞察力，强化决策支持能力。中小企业在数智化转型过程中，常因缺乏适配的数字化场景导致“不能转”，且因运营维护成本高导致“转不起”。因此，推进数智化转型不能只是企业的单打独斗，而是需要构建整体的产业转型生态。一是要推动大中小企业协同融通发展。数智化转型门槛较高，投入较大，而大企业拥有丰富的研发资源优势、先进装备和技术储备。应充分发挥大企业作为“链主”在行业中的示范、整合和溢出效应，支持大企业建立功能型平台，通过平台开放、数字资源共享等方式，带动上下游中小企业数智化转型。相比大企业，中小企业具有市场敏锐度高、组织方式和决策机制灵活等优势。大企业可借助全链数据，获得前所未有的市场洞察力，实现更精准的需求预测、生产计划等。同时，中小企业是重要的创新源头，大企业可以通过生态合作，早期发现并融合中小企业的技术创新成果，助力大企业不断向产业链高端迈进，从而提升整体产业创新效率和产业链韧性。二是要强化数字服务机构赋能提质功能。中小企业数智化转型存在差异化，每家企业由于行业类型、企业规模、业务痛点不同，对数智化升级的需求也各不相同。数字化服务商不能只聚焦大企业，而应针对小企业推出更多“小快轻准”数字化解决方案及产品，降低应用门槛。同时，要开展“一对一”转型诊断服务，为中小企业提供定制化服务，切实降低小企业运营成本。加强数智化人才培育，破解“不会转、用不好”难题。人才是第一资源，中小企业数智化转型落地的核心瓶颈在于人才问题。一方面，企业内部往往缺乏“数字原住民”，传统员工熟悉业务流程但不懂数字技术，难以将业务需求转化为技术方案；另一方面，中小企业受薪资、平台等因素制约，难以引进数据分析师、AI算法工程师、数据运营专家等优质人才，导致企业“不会转”“用不好”。针对这些问题，一是要加大企业内部数字化职业技能培训力度。中小企业应高度重视内部员工的数字化技能提升，加大数字化职业技能培训投入，通过定期组织培训课程、线上学习平台等方式，提升从业人员的数字素养和技能水平，使员工能够更好地适应数智化转型需求。二是要加强校企合作，完善产教融合机制。推动高校、职业院校与中小企业联合开展人才培养，构建产学研用协同育人新模式。支持中小企业与高校共建实习实训基地、技术研发中心等，为大学生提供实践锻炼的机会，使其在实践过程中了解企业需求，提升其就业创业能力，同时为企业输送符合需求的数智化人才。三是要开展“灵活用工”模式。中小企业可参照农村“科技特派员”制度，通过技术购买服务等方式，吸引一批数智工程师纾困解难；可效仿长三角“星期六工程师”模式，鼓励工程师利用周末闲暇时间有偿开展跨区域技术服务；探索推广“飞地”引才模式，让数智化人才享受本地人才引进、科技创新奖励、职称评定、科研津贴、学术荣誉等一系列政策，破解中小企业在数智化转型中面临的引才困境。四是要健全数字人才激励机制。完善相关配套政策，营造尊重人才、激励创新的良好环境。通过设立人才奖励基金、提供晋升机会、给予股权奖励等方式，激发数智人才的创新创造活力与工作积极性，吸引更多人才投身中小企业数智化转型事业。（作者系中共伊金霍洛旗委党校副教授）
2026年02月26日
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头部领跑、6家扭亏—— 27家钢企业绩预告，折射哪些破局方向？ 据《中国冶金报》记者不完全统计，截至2月10日，共有27家钢铁板块上市公司发布了业绩预告，15家企业归母净利润为正，占发布业绩预告企业的比例达55.5%，盈利区间为0.07亿元~30亿元。12家企业实现负盈利，不过8家企业亏损收窄。 01 业绩分化明显 大多企业仍利润微薄 在盈利企业中，头部钢企凭借规模优势、产品结构优化与成本控制能力，实现了亮眼的业绩表现。归母净利润达5亿元以上的企业有6家，分别是华菱钢铁、首钢股份、方大特钢、新兴铸管、友发集团、柳钢股份；达20亿元以上的企业1家（华菱钢铁）；93.3%的企业（14家）盈利在0~10亿元之间，整体利润仍比较微薄。值得一提的是，华菱钢铁在消化补缴环境保护税及滞纳金约6.57亿元的情况下仍取得了较好的成绩，经营韧性充分显现。 有6家企业扭亏为盈。这些企业分别是柳钢股份、山东钢铁、太钢不锈、三钢闽光、杭钢股份、百甲科技。其中，山东钢铁的扭亏幅度最大，同比增利29.91亿元；其次为柳钢股份10.43亿元~11.93亿元。山东钢铁披露其“全年吨钢降本超70元，出口结算量突破126万吨”，与此同时，该公司推行了“聚量采购”模式，同步落地“战略采购+公开竞价”双轨机制，从严从紧压缩各项付现费用。柳钢股份除实施精益管理、提高产品附加值外，其盈利还受到了控股子公司广西钢铁集团有限公司在2024年末全面投产带来的区位优势及规模效应，以及深耕国内、发力国际市场的影响。 除扭亏企业外，增幅前3名企业分别是新兴铸管（367.51%~601.26%）、方大特钢（236.90%~302.67%）、首钢股份（95.29%~125.01%）。其中，新兴铸管在供需矛盾突出的背景下，抓住了城市更新、地下综合管网改造等带来的差异化需求；方大特钢通过优化品种结构，提高高效益产品产销量，有力推动了业绩增长，同时建设了两套65兆瓦超高温亚临界发电项目，提升了能源利用效率；首钢股份在坚持产品高端化、差异化发展的同时，坚持“极致成本”管理理念，推动消耗降本、技术降本、协同降本工作再上新台阶。 在亏损企业中，亏损额在0~10亿元之间的有6家，亏损额在10亿元~30亿元之间的有4家，在30亿元以上的有2家，部分钢企盈利能力尚未有实质性改善。 截至目前，仅有11家企业披露基本每股收益，与企业整体盈利情况保持基本同步，华菱钢铁、首钢股份、方大特钢、新兴铸管、沙钢股份、山东钢铁、太钢不锈、三钢闽光等8家企业基本每股收益都实现正增长，区间为0.01元~0.44元。 02 折射转型阵痛与希望 行业格局将加速重塑 国家统计局数据显示，2025年，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额1098.3亿元，同比增长299.2%，行业经营业绩改善明显。但总体来看，企业业绩仍呈现明显分化，行业格局正在加速重塑。 其一，需求端分化，生产制造用钢企业率先扭亏。房地产行业持续下行拖累建筑用钢需求，而制造业用钢需求相对稳定，导致产品结构偏向制造业的企业率先扭亏。 其二，区域分化，内陆型钢企盈利难占优。钢企盈利业绩呈现区域化特征，内陆型钢企普遍亏损，“一进一出”的高昂运输成本是天然劣势。华东、华南经济活跃地区钢企不仅拥有物流优势，而且靠近制造业等需求市场，具备区位盈利优势。 其三，成本端压力，“资源饭碗”怎么端或成成本分水岭。铁矿石、焦炭等原料价格波动较大，企业采购模式与自有资源禀赋成为关键变量。盈利名列前茅的华菱钢铁、首钢股份均拥有稳定的铁矿原料支撑。不过，部分拥有自有矿山的企业虽有成本优势，但因资产重、规模大，仍难抵行业下行压力；而依赖进口矿石的企业则面临更大的成本波动风险。基于此，部分钢企通过实施近地化采购，降低库存与采购成本。 其四，产品结构差异，高附加值产品抗周期能力更强。目前来看，高附加值特钢、不锈钢、管材等产品抗周期能力更强，如方大特钢、新兴铸管等企业凭借产品结构升级实现盈利；友发集团2025年销售钢管的毛利率约为3.25%，同期毛利率约为2.85%，同比增长0.4个百分点。而以普钢为主、产能落后的部分企业则深陷亏损泥潭。 其五，政策调控影响，落后产能将加速出清。“双碳”目标下，环保限产、产量调控、分级管理等政策将影响行业格局，合规产能占比高的企业将受益。2025年是超低排放改造的重要节点，部分企业改造投入加大。如凌钢股份透露，该公司2025年高炉产能置换处置资产及绿色发展综合改造（二期）、超低排放改造（二期）等工程项目占地，对2号烧结机脱硫等资产拆除损失等，影响净利润约2.12亿元。另有行业专家提醒，对于部分改造成本较高、竞争力较弱的落后企业，退出市场是较好的选择。钢协建议建立落后产能退出基金，便致力于打开这部分企业的“出口通道”。 梳理上市公司发展经验可以发现，面向本轮深度调整期，钢企须练好几项真功夫。 第一，认真研判市场，调整产品结构布局。这种研判绝非人云亦云，而是要综合分析行业形势及未来趋势、企业优势及区域市场需求等，做出最审慎的选择。例如，在专家提醒“警惕高端过剩”的背景下，有企业通过专注高强钢筋等市场，获得了不错的盈利。 第二，当前业绩分化凸显“马太效应”，有实力钢企应抓住窗口期紧作为。未来，在即将出炉的《钢铁行业产能置换实施办法（2025年版）》“催化”下，业绩分化态势还将持续，行业将通过并购重组加速淘汰落后产能，推动区域产能整合，在原料采购、市场定价等方面形成协同，提升整体抗风险能力。 第三，强化国内矿山开发和海外资源布局，降低对“澳巴矿”的依赖。钢企应积极推动长协锁定、期货对冲等方式，对冲价格风险。同时，应积极采用更反映中国终端供需关系的本土化定价指标——北铁指数，改变在铁矿石定价机制上的被动局面。最近上海德龙钢铁集团明确以北铁指数61%品位铁矿石曹妃甸港和61%品位铁矿石青岛港美元折算价月度均值作为结算基准，便是很好的先行示范。 第四，强化产业链、多元化布局，分摊盈利风险。钢企可通过强化产业链布局、加大海外市场拓展力度、发展数字经济等方式，增加盈利来源。如湖南钢铁集团旗下上市公司华菱线缆并购三竹科技，双方将构建“线缆+连接器”一站式整体解决方案，共同拓展工业自动化、机器人、新能源汽车等战略新兴市场，目标是到2028年实现三竹科技营业收入3.5亿元以上、净利润2600万元以上。杭钢股份通过持续积极推进“智能制造+数字经济”双轮驱动战略，整体业绩有所提升。可见，围绕主业产业链的并购将获得较大的协同效益。值得一提的是，部分钢企已经确定了多主业运作方式，有些钢企通过优秀的投资获取资本市场收益等，也是可行的选择。 2025年钢铁板块业绩预告折射出行业转型的阵痛与希望。在需求疲软与成本压力的双重挑战下，钢铁企业不仅要练好内功，还要修好外功，才能在行业洗牌中脱颖而出，实现高质量发展。（记者 樊三彩） 转自：中国冶金报社
2026年02月26日
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记者从中国信息通信研究院获悉，当前我国未来产业创新攻坚成效突出，我国研究提出的5类6G典型场景和14项关键能力指标全部被国际电信联盟采纳，人形机器人全球销量份额占比超80%。“我国未来产业各赛道积厚成势、多点突破，发展前景广阔可期。”中国信息通信研究院副院长王志勤介绍，当前，我国量子计算跻身国际第一梯队，成为全球唯一在光量子、超导两条主流技术路线上均实现“量子计算优越性”的国家；脑机接口非侵入式方向核心技术指标、专利保有量位居世界第一，产品应用场景已拓展至运动功能重建、神经系统疾病治疗、航天人机交互等多个领域；氢能生产消费规模、可再生能源制氢产能稳居世界首位。此外，我国对未来产业的政策体系持续完善，加快推进新赛道应用场景创新与开放。据统计，北京、上海、广东、江苏等约20个省份先后出台未来产业相关政策文件，北京、浙江、山东等8个省份已建设或培育63个未来产业先导区，打造形成一批产业集聚、创新联动的核心载体。与此同时，我国未来产业仍面临诸多风险挑战，如原始创新策源能力不足，关键核心技术受制于人，科技成果转化不畅，创新生态尚不健全等。王志勤认为，未来必须坚持问题导向、系统施策，补短板、强弱项、防风险、增优势，以更加主动的姿态培育壮大未来产业。
2026年02月25日
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在经过1月上旬的短暂反弹之后，钢材市场再次进入窄幅震荡格局。螺纹钢主力合约价格基本在3080元/吨～3200元/吨波动，现货价格在3220元/吨～3300元/吨波动。笔者认为，春节前这一格局将延续，春节后的钢市价格走势则取决于需求旺季的验证情况。 1月上旬螺纹钢价格的反弹主要得益于需求的韧性和宏观预期的改善。1月15日，中国人民银行出台了下调结构性货币政策利率0.25个百分点等8项政策，加强了市场对于政策加码的预期。1月中旬之后，下游需求走弱，安全监管措施升级，原料价格下跌。1月底美联储新主席人选提名公布，黄金、白银均大幅回调。螺纹钢价格在这一阶段呈现偏弱走势。 春节后关注现实需求恢复情况 2月份恰逢春节假期，属于螺纹钢的传统消费淡季，且今年需求表现更弱一些。1月中旬之后，螺纹钢表观消费量连续3周回落，最新数据为147.64万吨，同比（阴历）下降了37.51万吨；库存则同比（阴历）回升了93.58万吨。按照历史经验，春节长假过后，钢材库存还要经历3～5周的累积。考虑到今年春节时间比较晚，长假结束之后即进入需求旺季，因此春节后现实需求的表现或成为决定价格走势的关键因素。 鉴于当下市场对于春节后需求预期较为悲观，且供给仍在高位运行，笔者预计今年春节后累库的时长及幅度均可能超出市场预期。这一因素会对价格形成阶段性压制。 政策加码预期会对价格形成一定支撑 螺纹钢的下游主要是房地产和基建两大行业。2025年12月份房地产销售虽略有改善，但从2025年全年来看，房地产行业依然延续了下行趋势。不过，1月份以来商品房销售面积连续4周回升，且稳地产的政策仍在持续加码。预计全国两会前后仍会有新一轮的稳地产政策出台。 2025年12月份基建投资也延续了下滑态势，主要是受到地方专项债发行前高后低的抑制。但进入第1季度之后，笔者认为基建投资会逐步企稳。目前，“两重”项目建设清单和中央预算内投资也提前下达，其中2200亿元用于地下城市管网建设、750亿元用于城市更新和水利建设等，且2026年政策力度亦有进一步加大的可能。 需要注意的是，房地产、基建政策的加码对建筑钢材消费的实际拉动作用有限，更多会是从预期层面对螺纹钢价格形成支撑。 钢材供应或阶段性恢复 2025年，国内粗钢产量为9.61亿吨，同比下降4.4%。进入1月份之后，因钢厂利润有所恢复，日均铁水产量及五大品种钢材产量均有不同程度回升。 截至2月6日当周（2月2日—6日），全国247家钢厂中盈利钢厂占比仍有39.39%，其中长流程螺纹钢利润也有55元/吨。春节长假过后即进入2月底，采暖季也将逐步接近尾声，按照以往季节性数据来看，钢厂大概率会有一轮阶段性的复产。一般春节之后电炉钢复产速度也是比较快的，1月份，全国300家钢厂废钢日均到货量为57.1万吨，月环比回升0.2万吨。但需要注意的是，今年春节之后会快速进入需求验证阶段，而根据前文所述，春节后需求大概率不及预期。同时，2025年底的几场重要会议均将绿色低碳放在了十分重要的位置，2030年又是碳达峰的关键时点，这些因素均会影响供给的释放强度。所以，笔者认为，上半年的钢材供给高点将在第2季度出现。 春节后成本端仍有走强可能 因钢厂补库预期减弱，近期铁矿石价格出现明显回调。不过当前铁矿石主力合约盘面价格已经跌至760.5元/吨，折合美元价格为93.25美元/吨，接近西芒杜铁矿石到港成本区域。另外，第1季度为南半球雨季，且伴随着年末冲量季的结束，发运量一般会有明显回落。按照以往经验，每年第1季度全球铁矿石的发运量较前一年第4季度会有9500万吨～1亿吨的降幅。 截至2月6日当周，钢厂及焦化厂焦煤库存天数也回升至14.32天，接近历年春节前下游焦煤库存水平，未来1～2周继续增长空间也不大。不过，1月份之后，焦煤产量有所回落，上游去库存也相对充分，且全国两会之前，煤矿大规模复产的概率不高。焦炭现货第一轮提涨也在2月初落地。所以，春节后焦煤价格在1050元/吨～1100元/吨获得支撑概率的较高。 而根据前文所述，春节之后，钢厂大概率会经历一轮阶段性扩产。故成本端会出现阶段性供需错配，钢材下方成本支撑依然存在。 综合以上分析，春节后螺纹钢市场的焦点在于旺季需求恢复情况。笔者认为，春节后需求恢复大概率不及预期。但政策加码预期依然存在，且原料端的阶段性供需错配使得钢材市场的成本支撑依然存在。当前螺纹钢价格继续下跌的空间有限，但春节后反弹高度取决于宏观预期及需求变化情况。（刘慧峰） 转自：中国冶金报 中国钢铁新闻网
2026年02月24日
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1月底—2月初，内外盘黄金和白银价格一度暴跌，COMEX黄金和白银期货价格跌幅一度分别超过20%和40%。从波动率来看，此前，黄金和白银价格屡创历史新高，波动率也不断放大。黄金和白银价格的暴跌与做多交易过度拥挤、避险情绪短期降温、市场对美联储货币政策的担忧等因素有关。但从长期来看，黄金和白银价格的上涨趋势并没有逆转。市场没有出现美元流动性危机，未来美联储通过压低利率配合美国政府化债的政策意图不会因美联储主席换届而改变，且全球央行购金、投资需求、对冲β风险的配置属性和国际治理体系变革下的货币属性依旧会给黄金和白银价格提供支撑。 多因素共振导致暴跌 近期，黄金和白银价格一度出现暴跌，原因有多方面。 一是此前多头交易极度拥挤，一旦出现回调，幅度将非常剧烈。在暴跌出现前，贵金属已成为“全球最拥挤的交易标的”，无论是机构投资者还是散户均持有大量多头头寸，且做多黄金和白银并不限于期货合约，还包括部分机构在现货市场囤货。 二是避险买盘消退。反映市场恐慌情绪的VIX指数在1月29日降至16.88。一般而言，VIX指数高于20代表市场情绪恐慌。市场对伊朗局势的担忧因美伊双方释放谈判信号而有所缓和。 三是市场对美联储货币政策的担忧。美国总统特朗普1月30日通过社交媒体宣布，提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席。沃什“降息+缩表”的政策理念一度扭转了此前流动性宽松的预期，引发投资者对未来美联储货币政策的担忧。从历史履职轨迹来看，沃什的货币政策倾向带有一定的“鹰派”色彩，这一点可以从其在美联储任职期间的政策表态与投票倾向得到印证。 第四，交易所提高保证金，使交易成本增加，对黄金和白银市场降温也有明显作用。 金银比价处于历史偏低水平 在本轮调整中，黄金和白银价格波动的特点及驱动因素不同，回调幅度也不同。首先，2025年，白银价格涨幅超过黄金，COMEX白银期货价格涨幅接近130%，而COMEX黄金期货价格涨幅为55.5%。价格上涨过快，更容易引发散户追涨，一旦价格出现调整，更容易引发极端恐慌。其次，黄金和白银价格上涨的共同驱动来源于全球货币政策宽松背景下的投资需求。白银价格上涨还受实物供应缺口推动，但其货币属性和避险属性均弱于黄金。最后，从历史经验来看，无论是牛市还是熊市，白银价格波动率均远超黄金。 从金银比价来看，近期金银价格大跌后，该指标在60左右，处于历史偏低水平，这意味着黄金价格调整空间有限。白银方面，价格后续下跌空间或较小，光伏用银需求增长支撑白银价格，近期的调整可能是挤出投机水分。在实物供应缺口得到弥补之前，白银价格还会继续上涨。 后市有望上涨 展望后市，在多重因素驱动下，黄金和白银价格有望上涨。 其一，市场并没有出现美元流动性危机，这既不会引发美联储对市场的干预，也不会触发市场对黄金和白银的持续大规模抛售。数据显示，1月29日，美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为28.52亿美元，较前一交易日的11.03亿美元上升约158%。RRP的目的是回笼市场闲置的流动性，托底短端利率。 其二，新一任美联储主席并不能改变美联储货币政策宽松的基调。沃什所倡导的“降息+缩表”政策组合并非单纯意味着货币政策紧缩，而是强调美联储货币政策的边界，减少对市场的干预，缩表是为了降低非常规货币政策对市场的扭曲。沃什主张缩表，可以为降息提供更多空间。另外，特朗普政府要落地“大而美法案”，减税和提高关税等措施都无法降低政府债务率，因此，需要宽松的货币政策配合政府化债。沃什就任美联储主席后，也需要配合特朗普政府化债。 其三，去美元化带来的全球央行购金是长期利好，并不会消失。当前，国际治理体系遭遇挑战，全球央行对“战略自主”的需求上升至前所未有的高度，黄金作为唯一的“非政权信用资产”，其在储备中的地位不断攀升。全球央行对黄金的需求依然强劲，部分国家甚至将白银也纳入了国家储备。 其四，投资需求为价格上涨提供动力。当前，黄金的投资需求增长可能更多源于配置需求。全球治理体系变革、地缘风险频发、欧美债务高企及经济增速放缓与欧美股市持续上涨形成鲜明对比，这意味着权益资产泡沫风险越来越大，机构需要配置与权益资产相关度较低、具有避险属性的资产来对冲投资组合的β风险，个人投资者需要配置黄金以实现资产保值增值。黄金和白银ETF持仓代表二者的投资需求景气度，此轮黄金和白银价格大幅下跌，但ETF持仓没有骤减。截至2月2日，全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金1083.38吨，较1月29日的1086.53吨减少3.15吨；全球最大的白银ETF——SLV持有白银16546.59吨，较1月29日的15523.36吨增加1023.23吨。 综合来看，市场过于拥挤是贵金属价格暴跌最重要的原因，而避险情绪消退和市场对美联储货币政策的担忧只构成短期扰动。展望未来，避险属性和货币属性依旧会给贵金属价格提供支撑。 转自：中国有色金属报
2026年02月24日
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